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判斷題互換頭寸的結(jié)清方式之一是對沖原互換協(xié)議，這一方式完全抵消了違約風險。

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1.問答題 7月1日，一家服裝零售公司看好今年的秋冬季服裝市場，向廠家發(fā)出大量訂單，并準備在9月1日從銀行申請貸款以支付貨款1000萬美元。7月份利率為9.75%，該公司考慮若9月份利率上升，必然會增加借款成本。于是，該公司準備用9月份的90天期國庫券期貨做套期保值。
（a）設(shè)計套期保值方式，說明理由；
（b）9月1日申請貸款1000萬美元，期限3個月，利率12%，計算利息成本；
（c）7月1日，9月份的90天期國庫券期貨報價為90.25；9月1日，報價為88.00，計算期貨交易損益；
（d）計算該公司貸款實際利率。

參考答案：

2.問答題假定我們已知某一國債期貨合約最合算的交割券是息票利率為14%，轉(zhuǎn)換因子為1.3650的國債，其現(xiàn)貨報價為118美元，該國債期貨的交割日為270天后。該交割券上一次付息是在60天前，下一次付息是在122天后，再下一次付息是在305天后，市場任何期限的無風險利率均為年利率10%（連續(xù)復(fù)利）。請根據(jù)上述條件求出國債期貨的理論價格。

參考答案：

3.問答題假設(shè)XX年12月15日，某公司投資經(jīng)理A得知6個月后公司將會有一筆$970，000的資金流入并將用于90天期國庫券投資。已知當前市場上90天期國庫券的貼現(xiàn)率為12%，收益曲線呈水平狀（即所有的遠期利率也均為12%），明年6月份到期的90天國庫券期貨合約的價格為$970，000。請說明如何進行套期保值？

參考答案：

4.問答題假設(shè)標準普爾500指數(shù)現(xiàn)在的點數(shù)為1000點，該指數(shù)所含股票的紅利收益率每年為5%，3個月期的標準普爾指數(shù)期貨的市價為950點，3個月期無風險連續(xù)復(fù)利年利率為10%，3個月后指數(shù)現(xiàn)貨點數(shù)為1100點。請問如何進行套利？（復(fù)利計算）

參考答案：

5.名詞解釋轉(zhuǎn)換因子

參考答案：芝加哥交易所規(guī)定，空頭方可以選擇期限長于15年且在15年內(nèi)不可贖回的任何國債用于交割。由于各種債券息票率不同，期限也不同...

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