綜合題：愛華公司是一家上市公司，目前資產(chǎn)總額為7400萬元，資產(chǎn)負(fù)債率為50%，負(fù)債平均利息率為10%，其股票的β值為2。公司生產(chǎn)的洗發(fā)液本年銷量為1000萬瓶，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于去年銷量，目前已經(jīng)達(dá)到最高生產(chǎn)能力。公司預(yù)測如果生產(chǎn)能力足夠大，則明年銷量將高達(dá)1100萬瓶。而且管理當(dāng)局預(yù)測如果公司在接下來的3年中每年多支出500萬元用于廣告的話，則明年銷量將上升到1200萬瓶，后年將達(dá)到1300萬瓶，然后以每年1450萬瓶的水平保持到可預(yù)見的未來。公司現(xiàn)在正在考慮是否增加投資，請你幫助決策。若決定增加產(chǎn)品生產(chǎn)能力50%，預(yù)計(jì)稅前初始支出金額會(huì)達(dá)到1850萬元（假設(shè)沒有建設(shè)期，資金預(yù)計(jì)均來源于銀行借款，借款利息率保持與目前負(fù)債利息率一致），其中包括50萬元的營運(yùn)資本增加，資本化的設(shè)備成本1450萬元，必須資本化的安裝成本250萬元和可以初始費(fèi)用化的安裝成本100萬元（臨時(shí)調(diào)用其他部門工人協(xié)助安裝設(shè)備需額外支付的工資費(fèi)用等）。資本化成本將在8年的時(shí)間內(nèi)按直線法折舊到其賬面價(jià)值為0。若在第6年末進(jìn)行一次大修的話，設(shè)備預(yù)計(jì)可使用到第10年，預(yù)計(jì)大修將花費(fèi)200萬元，并且在費(fèi)用發(fā)生當(dāng)時(shí)就可立即費(fèi)用化。預(yù)計(jì)第10年末設(shè)備凈殘值為10萬元（廢料價(jià)值減清理費(fèi)）。洗發(fā)液的批發(fā)價(jià)為每瓶6.12元，變動(dòng)成本每瓶3.87元，若公司適用的所得稅稅率為25%．目前無風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%，股票市場的平均風(fēng)險(xiǎn)附加率為9.4%。
要求（計(jì)算中間過程保留四位小數(shù)）：（1）假設(shè)擴(kuò)充能力不改變企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，計(jì)算項(xiàng)目評價(jià)的折現(xiàn)率并計(jì)算采用擴(kuò)充能力決策的方案凈現(xiàn)值。
（2）若作為擴(kuò)充能力的備選方案，公司可以把批發(fā)價(jià)提高到6.32元，假設(shè)原有設(shè)備可以持續(xù)到第10年，通過計(jì)算作出決策，判斷公司應(yīng)否采用擴(kuò)充生產(chǎn)能力的決策（假設(shè)提高批發(fā)價(jià)后的資本成本與采用擴(kuò)充能力后的資本成本一致）。
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計(jì)算分析題：某公司擬投產(chǎn)一新產(chǎn)品，需要購置一套々用設(shè)備預(yù)計(jì)價(jià)款900000元，追加營運(yùn)資金145822元。公司的會(huì)計(jì)政策與稅法規(guī)定相同，采用直線法計(jì)提折舊，折舊年限為5年，凈殘值率為零。該新產(chǎn)品預(yù)計(jì)銷售單價(jià)20元／件，單位變動(dòng)成本12元／件，每年增加固定付現(xiàn)成本500000元。該公司所得稅稅率為40%，投資的必要報(bào)酬率為10%。要求：計(jì)算凈現(xiàn)值為零的銷售量水平（計(jì)算結(jié)果保留整數(shù)）。
計(jì)算分析題：
計(jì)算分析題：資料：某公司正考慮用一臺(tái)效率更高的新機(jī)器取代現(xiàn)有的舊機(jī)器。舊機(jī)器的賬面價(jià)值為12萬元，在二手市場上賣掉可以得到7萬元；預(yù)計(jì)尚可使用5年，預(yù)計(jì)5年后清理的凈殘值為零；稅法規(guī)定的折舊年限尚有5年，稅法規(guī)定的殘值可以忽略。購買和安裝新機(jī)器需要48萬元，預(yù)計(jì)可以使用5年，預(yù)計(jì)凈殘值為1.2萬元。新機(jī)器屬于新型環(huán)保設(shè)備，按稅法規(guī)定可分4年折舊并采用雙倍余額遞減法計(jì)提折舊，法定殘值為原值的1／12。由于該機(jī)器效率很高，可以節(jié)約付現(xiàn)成本每年14萬元。公司的所得稅稅率25%。如果該項(xiàng)目在任何一年出現(xiàn)虧損，公司將會(huì)得到按虧損額的25%計(jì)算的所得稅額抵免。要求：假設(shè)公司投資本項(xiàng)目的必要報(bào)酬率為10%，計(jì)算上述機(jī)器更新方案的凈現(xiàn)值。
如果某投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)相同，則（）。
某投資項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率等于10%，項(xiàng)目的資本成本也等于10%，則下列表述中正確的有（）。
綜合題：A公司擬投資一個(gè)新產(chǎn)品，有關(guān)資料如下：（1）預(yù)計(jì)該項(xiàng)目需固定資產(chǎn)投資1500萬元，可以持續(xù)五年，預(yù)計(jì)每年付現(xiàn)的固定成本為80萬元，變動(dòng)成本是每件360元。固定資產(chǎn)折舊采用直線法，折舊年限為5年，估計(jì)凈殘值為100萬元（與稅法估計(jì)一致）。預(yù)計(jì)各年銷售量為8萬件，銷售價(jià)格為500元／件。生產(chǎn)部門估計(jì)需要500萬元的經(jīng)營營運(yùn)資本投資。（2）A公司為上市公司，A公司的貝塔系數(shù)為1.32，原有資本結(jié)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債率為30%，預(yù)計(jì)新產(chǎn)品投產(chǎn)后公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)沒有變化，但目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整為資產(chǎn)負(fù)債率為50%。（3）A公司目前借款的平均利息率為7%，預(yù)計(jì)未來借款平均利息率會(huì)上漲為8%。（4）無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率為3.5%，市場組合的平均收益率為9.5%，A公司的所得稅稅率為25%。要求：（1）計(jì)算評價(jià)新項(xiàng)目使用的折現(xiàn)率；（2）計(jì)算新項(xiàng)目的凈現(xiàn)值；（3）利用敏感分析法確定凈現(xiàn)值對單價(jià)的敏感系數(shù)；（4）利用敏感分析法確定凈現(xiàn)值為0時(shí)的銷售水平。
下列有關(guān)評價(jià)指標(biāo)的相關(guān)表述中正確的有（）。
某人擬開設(shè)一個(gè)副食品連鎖店，通過調(diào)查提出以下方案：（1）設(shè)備投資：設(shè)備購價(jià)60萬元，預(yù)計(jì)可使用5年，報(bào)廢時(shí)殘值收入2萬元；稅法規(guī)定該設(shè)備的折舊年限為4年，使用直線法計(jì)提折舊，凈殘值率為10%；計(jì)劃在2013年7月1日購進(jìn)并立即使用。（2）門店裝修：裝修費(fèi)用預(yù)計(jì)10萬元，在裝修完工的2013年7月1日支付。預(yù)計(jì)2.5年后還要進(jìn)行一次同樣的裝修。（3）收入和成本預(yù)計(jì)：預(yù)計(jì)2013年7月1日開業(yè)，前6個(gè)月每月收入10萬元（已扣除營業(yè)稅，下同），以后每月收入12萬元；原材料成本開業(yè)后第一年為66萬元，以后各年均為72萬元；人工費(fèi)、水電費(fèi)等費(fèi)用每月2萬元（不含設(shè)備折舊，裝修費(fèi)攤銷）（4）營運(yùn)資本：開業(yè)時(shí)墊付3萬元。（5）所得稅稅率為30%。（6）業(yè)主要求的最低投資報(bào)酬率為10%。已知：（P/F，10%，2.5）=0.7880要求：（1）計(jì)算投資總現(xiàn)值；（2）填寫下表：（3）用凈現(xiàn)值法評價(jià)項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上是否可行；（其中，（P/F，10%，1）=0.9091、（P/A，10%，3）=2.4869、（P/F，10%，5）=0.6209、（P／A，10%，4）=3.1699）（4）以第（3）問的計(jì)算結(jié)果為基準(zhǔn)，計(jì)算收入的敏感系數(shù)。
綜合題：已知：某企業(yè)為開發(fā)新產(chǎn)品擬投資1000萬元建設(shè)一條生產(chǎn)線，現(xiàn)有甲、乙、丙三個(gè)方案可供選擇。甲方案各年的凈現(xiàn)金流量為：乙方案的相關(guān)資料為：在建設(shè)起點(diǎn)用800萬元購置不需要安裝的固定資產(chǎn)，同時(shí)墊支200萬元營運(yùn)資本，立即投入生產(chǎn)。預(yù)計(jì)投產(chǎn)后第1年到第10年每年新增500萬元銷售收入，每年新增的付現(xiàn)成本和所得稅分別為200萬元和50萬元；第10年回收的固定資產(chǎn)余值和營運(yùn)資本分別為80萬元和200萬元。丙方案的現(xiàn)金流量資料如下表所示：注：“6～10”年一列中的數(shù)據(jù)為每年數(shù)，連續(xù)5年相等。若企業(yè)要求的必要報(bào)酬率為8%，部分資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下：要求：（1）計(jì)算乙方案項(xiàng)目壽命期各年的凈現(xiàn)金流量：（2）根據(jù)表中的數(shù)據(jù)，寫出表中用字母表示的丙方案相關(guān)凈現(xiàn)金流量和累計(jì)凈現(xiàn)金流量（不用列算式）；（3）計(jì)算甲、丙兩方案的包括建設(shè)期的靜態(tài)回收期：（4）計(jì)算（P／F，8%，10）和（A／P，8%，10）的值（保留四位小數(shù)）；（5）計(jì)算甲、乙兩方案的凈現(xiàn)值指標(biāo)，并據(jù)此評價(jià)甲、乙兩方案的財(cái)務(wù)可行性；（6）如果丙方案的凈現(xiàn)值為725.69萬元，用等額年金法為企業(yè)做出該生產(chǎn)線項(xiàng)目投資的決策。
在投資決策評價(jià)方法中，不需要以預(yù)先設(shè)定的折現(xiàn)率作為計(jì)算依據(jù)的有（）。