綜合題：A公司擬投資一個新產(chǎn)品，有關(guān)資料如下：（1）預計該項目需固定資產(chǎn)投資1500萬元，可以持續(xù)五年，預計每年付現(xiàn)的固定成本為80萬元，變動成本是每件360元。固定資產(chǎn)折舊采用直線法，折舊年限為5年，估計凈殘值為100萬元（與稅法估計一致）。預計各年銷售量為8萬件，銷售價格為500元／件。生產(chǎn)部門估計需要500萬元的經(jīng)營營運資本投資。（2）A公司為上市公司，A公司的貝塔系數(shù)為1.32，原有資本結(jié)構(gòu)的資產(chǎn)負債率為30%，預計新產(chǎn)品投產(chǎn)后公司的經(jīng)營風險沒有變化，但目標資本結(jié)構(gòu)調(diào)整為資產(chǎn)負債率為50%。（3）A公司目前借款的平均利息率為7%，預計未來借款平均利息率會上漲為8%。（4）無風險資產(chǎn)報酬率為3.5%，市場組合的平均收益率為9.5%，A公司的所得稅稅率為25%。要求：（1）計算評價新項目使用的折現(xiàn)率；（2）計算新項目的凈現(xiàn)值；（3）利用敏感分析法確定凈現(xiàn)值對單價的敏感系數(shù)；（4）利用敏感分析法確定凈現(xiàn)值為0時的銷售水平。

某公司有一臺設備，購于兩年前，現(xiàn)在考慮是否需要更新。該公司所得稅稅率為25%，要求的最低投資報酬率為10%，如果更新，每年可以增加銷售收入100萬元，有關(guān)資料見下表（金額單位：萬元）：按照稅法規(guī)定，舊設備采用雙倍余額遞減法計提折舊，新設備按照年數(shù)總和法計提折舊。預計未來的四年每年都需要繳納所得稅。要求：（1）按照稅法規(guī)定計算舊設備和新設備每年的折舊額；（2）計算使用新設備之后，每年增加的折舊及折舊抵稅；（3）按照稅法規(guī)定計算舊設備目前的賬面價值以及變現(xiàn)損失抵稅或收益納稅；（4）計算舊設備變現(xiàn)的相關(guān)現(xiàn)金流量；（5）計算使用新設備增加的投資額：（6）計算繼續(xù)使用舊設備時，第4年末設備變現(xiàn)的相關(guān)現(xiàn)金流量；（7）計算使用新設備時，第4年末設備變現(xiàn)的相關(guān)現(xiàn)金流量；（8）計算新設備每年增加的稅后收入和節(jié)約的稅后付現(xiàn)成本：（9）計算使用新設備第1～4年每年增加的現(xiàn)金流量：（10）按照差量現(xiàn)金流量，計算更新設備方案的內(nèi)含報酬率，并作出是否更新的決策；（11）按照差量現(xiàn)金流最，計算更新設備方案的差量凈現(xiàn)值，并作出是否更新的決策。

綜合題：某公司擬投資一個新項目，通過調(diào)查研究提出以下方案：（1）廠房：利用現(xiàn)有閑置廠房，目前變現(xiàn)價值為1000萬元，但公司規(guī)定為了不影響公司其他正常生產(chǎn)，不允許出售。（2）設備投資：設備購價總共2000萬元，預計可使用6年，報廢時預計無殘值收入；按稅法要求該類設備折舊年限為4年，使用直線法計提折舊，殘值率為10%；計劃在2014年9月1日購進，安裝、建設期為1年。（3）廠房裝修：裝修費用預計300萬元，在裝修完工的2015年9月1日支付。預計在3年后還要進行一次同樣的裝修（按稅法規(guī)定可按直線法攤銷）。（4）收入和成本預計：預計2015年9月1日開業(yè)，預計第一年收入3600萬元，以后每年遞增2%；每年付現(xiàn)成本均為2000萬元（不含設備折舊、裝修費攤銷）。（5）該新項目需要的經(jīng)營營運資本隨銷售額而變化，預計為銷售額的5%。假設這些經(jīng)營營運資本在每年9月1日投入，項目結(jié)束時收回。（6）所得稅稅率為25%。要求：（1）確定項目設備和裝修費的各年投資額。（2）計算經(jīng)營營運資本各年投資額。（3）確定項目終結(jié)點的回收額。（4）若預計新項目投資的目標資本結(jié)構(gòu)為資產(chǎn)負債率為60%，新籌集負債的稅前資本成本為11.46%；公司過去沒有投產(chǎn)過類似項目，但新項目與一家上市公司的經(jīng)營項目類似，該上市公司的β為2，其資產(chǎn)負債率為50%；目前證券市場的無風險收益率為5%，證券市場的平均收益率為10%，計算確定該方案的凈現(xiàn)值，并評價該企業(yè)應否投資此項目。

凈現(xiàn)值法與現(xiàn)值指數(shù)法的共同之處包括（）。

如果某投資項目的風險與企業(yè)當前資產(chǎn)的平均風險相同，則（）。

下列關(guān)于評價資本預算項目風險方法的說法中，正確的有（）。

如果把原始投資看成是按預定折現(xiàn)率借入的，那么在凈現(xiàn)值法下，下列說法正確的有（）。

計算分析題：假如你是ABC公司的財務顧問。該公司正在考慮購買一套新的生產(chǎn)線，估計初始投資為3000萬元，預期每年可產(chǎn)生500萬元的稅前利潤（按稅法規(guī)定生產(chǎn)線應以5年期直線法計提折舊，凈殘值率為10%，會計政策與此相同），并已用凈現(xiàn)值法評價方案可行。然而，董事會對該生產(chǎn)線能否使用5年展開了激烈的爭論。董事長認為該生產(chǎn)線只能使用4年，總經(jīng)理認為能使用5年，還有人說類似生產(chǎn)線使用6年也是常見的。假設所得稅稅率為33%，資本成本為10%，無論何時報廢凈殘值收入均為300萬元。要求（就下列問題發(fā)表意見）：（1）該項目可行的最短使用壽命是多少年（假設使用年限與凈現(xiàn)值成線性關(guān)系，內(nèi)插法求解，計算結(jié)果保留小數(shù)點后兩位）？（2）他們的爭論是否有意義（是否影響該生產(chǎn)線的購置決策）？為什么？

計算分析題：海榮公司是一家鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)。最近公司準備投資建設一個汽車制造廠。公司財務人員對三家已經(jīng)上市的汽車制造企業(yè)A、B、C進行了分析，相關(guān)財務數(shù)據(jù)如下：海榮公司稅前債務資本成本為10%，預計繼續(xù)增加借款不會明顯變化，公司所得稅稅率為25%。公司目標資本結(jié)構(gòu)是權(quán)益資本60%，債務資本40%。該公司投資項目評價采用實體現(xiàn)金流量法。當前無風險收益率為5%，股票的平均收益率為10%。要求：計算評價汽車制造廠建設項目的必要報酬率（計算β時，取小數(shù)點后4位）

下列表述中不正確的有（）。