計算分析題：海榮公司是一家鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)。最近公司準備投資建設一個汽車制造廠。公司財務人員對三家已經(jīng)上市的汽車制造企業(yè)A、B、C進行了分析，相關財務數(shù)據(jù)如下：海榮公司稅前債務資本成本為10%，預計繼續(xù)增加借款不會明顯變化，公司所得稅稅率為25%。公司目標資本結構是權益資本60%，債務資本40%。該公司投資項目評價采用實體現(xiàn)金流量法。當前無風險收益率為5%，股票的平均收益率為10%。要求：計算評價汽車制造廠建設項目的必要報酬率（計算β時，取小數(shù)點后4位）

綜合題：永成公司正在研究是否更新現(xiàn)有計算機系統(tǒng)。現(xiàn)有系統(tǒng)是5年前購置的，目前仍可使用，但功能已明顯落后。如果想長期使用，需要在未來第2年年末進行一次升級，估計需要支出3000元，升級后可再使用4年。報廢時殘值收入為零。若目前出售可以取得收入1200元。預計新系統(tǒng)購置成本為60000元，可使用6年，年末殘值變現(xiàn)收入為1000元。為了使現(xiàn)有人員順利使用新系統(tǒng)，在購置時需要一次培訓，預計支出5000元，新系統(tǒng)不但可以完成現(xiàn)有系統(tǒng)的全部工作，還可以增加處理市場信息的功能。增加市場信息處理功能可使公司每年增加收入40000元，節(jié)約營運成本15000元，該系統(tǒng)運行需要一名計算機專業(yè)人員預計工資支出每年30000元。市場信息處理費每年4500元。專業(yè)人員估計該系統(tǒng)第3年年末需要更新軟件，預計支出4000元。假設按照稅法規(guī)定，對計算機系統(tǒng)可采用雙倍余額遞減法計提折舊，折舊年限為5年，期末殘值為零。該公司適用的所得稅稅率為25%，預計公司每年有足夠的盈利，可以獲得折舊等成本抵稅的利益，公司等風險投資的必要報酬率為10%（稅后）。為簡化計算假設折舊費按年計提，每年收入、支出在年底發(fā)生。要求：（每一問題計算結果保留整數(shù)，金額以“元”為單位）（1）計算更新方案的零時點現(xiàn)金流量合計。（2）計算折舊抵稅的現(xiàn)值。（3）使用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法進行分析，并回答更新系統(tǒng)是否可行。

綜合題：ABC公司研制成功一臺新產(chǎn)品，現(xiàn)在需要決定是否大規(guī)模投產(chǎn)，有關資料如下：（1）公司的銷售部門預計，如果每臺定價3萬元，銷售量每年可以達到10000臺；銷售量不會逐年上升，但價格可以每年提高2%。生產(chǎn)部門預計，變動制造成本每臺2.1萬元，每年增加2%；不含折舊費的固定制造成本每年4000萬元，每年增加1%。新業(yè)務將在2015年1月1日開始，假設經(jīng)營現(xiàn)金流發(fā)生在每年年底。（2）為生產(chǎn)該產(chǎn)品，需要添置一臺生產(chǎn)設備，預計其購置成本為4000萬元。該設備可以在2014年底以前安裝完畢，并在2014年年底支付設備購置款。該設備按稅法規(guī)定折舊年限為5年，凈殘值率為5%；經(jīng)濟壽命為4年，4年后即2018年底該項設備的市場價值預計為500萬元。如果決定投產(chǎn)該產(chǎn)品，公司將可以連續(xù)經(jīng)營4年，預計不會出現(xiàn)提前中止的情況。（3）生產(chǎn)該產(chǎn)品所需的廠房可以用8000萬元購買，在2014年年底付款并交付使用。該廠房按稅法規(guī)定折舊年限為20年，凈殘值率5%。4年后該廠房的市場價值預計為7000萬元。（4）生產(chǎn)該產(chǎn)品需要的經(jīng)營營運資本隨銷售額而變化，預計為銷售額的10%。假設這些經(jīng)營營運資本在年初投入，項目結束時收回。（5）公司的所得稅稅率為25%。（6）該項目的成功概率很大，風險水平與公司平均風險相同，可以使用公司的加權平均資本成本10%作為折現(xiàn)率。新項目的銷售額與公司當前的銷售額相比只占較小份額，并且公司每年有若干新項目投入生產(chǎn)，因此該項目萬一失敗不會危及整個公司的生存。要求：（1）計算項目的初始投資總額，包括與項目有關的固定資產(chǎn)購置支出以及經(jīng)營營運資本增加額。（2）分別計算廠房和設備的年折舊額以及第4年年末的賬面價值（提示：折舊按年提取，投入使用當年提取全年折舊）。（3）分別計算第4年年末處置廠房和設備引起的稅后凈現(xiàn)金流量。（4）計算各年項目現(xiàn)金凈流量以及項目的凈現(xiàn)值和靜態(tài)投資回收期（計算時折現(xiàn)系數(shù)保留小數(shù)點后4位，計算過程和計算結果顯示在給定的表格中）。

計算分析題：假如你是ABC公司的財務顧問。該公司正在考慮購買一套新的生產(chǎn)線，估計初始投資為3000萬元，預期每年可產(chǎn)生500萬元的稅前利潤（按稅法規(guī)定生產(chǎn)線應以5年期直線法計提折舊，凈殘值率為10%，會計政策與此相同），并已用凈現(xiàn)值法評價方案可行。然而，董事會對該生產(chǎn)線能否使用5年展開了激烈的爭論。董事長認為該生產(chǎn)線只能使用4年，總經(jīng)理認為能使用5年，還有人說類似生產(chǎn)線使用6年也是常見的。假設所得稅稅率為33%，資本成本為10%，無論何時報廢凈殘值收入均為300萬元。要求（就下列問題發(fā)表意見）：（1）該項目可行的最短使用壽命是多少年（假設使用年限與凈現(xiàn)值成線性關系，內(nèi)插法求解，計算結果保留小數(shù)點后兩位）？（2）他們的爭論是否有意義（是否影響該生產(chǎn)線的購置決策）？為什么？

利用內(nèi)含報酬率法評價投資項目時，下列說法正確的有（）。

下列關于評價資本預算項目風險方法的說法中，正確的有（）。

計算分析題：某公司擬投產(chǎn)一新產(chǎn)品，需要購置一套々用設備預計價款900000元，追加營運資金145822元。公司的會計政策與稅法規(guī)定相同，采用直線法計提折舊，折舊年限為5年，凈殘值率為零。該新產(chǎn)品預計銷售單價20元／件，單位變動成本12元／件，每年增加固定付現(xiàn)成本500000元。該公司所得稅稅率為40%，投資的必要報酬率為10%。要求：計算凈現(xiàn)值為零的銷售量水平（計算結果保留整數(shù)）。

綜合題：已知：某企業(yè)為開發(fā)新產(chǎn)品擬投資1000萬元建設一條生產(chǎn)線，現(xiàn)有甲、乙、丙三個方案可供選擇。甲方案各年的凈現(xiàn)金流量為：乙方案的相關資料為：在建設起點用800萬元購置不需要安裝的固定資產(chǎn)，同時墊支200萬元營運資本，立即投入生產(chǎn)。預計投產(chǎn)后第1年到第10年每年新增500萬元銷售收入，每年新增的付現(xiàn)成本和所得稅分別為200萬元和50萬元；第10年回收的固定資產(chǎn)余值和營運資本分別為80萬元和200萬元。丙方案的現(xiàn)金流量資料如下表所示：注：“6～10”年一列中的數(shù)據(jù)為每年數(shù)，連續(xù)5年相等。若企業(yè)要求的必要報酬率為8%，部分資金時間價值系數(shù)如下：要求：（1）計算乙方案項目壽命期各年的凈現(xiàn)金流量：（2）根據(jù)表中的數(shù)據(jù)，寫出表中用字母表示的丙方案相關凈現(xiàn)金流量和累計凈現(xiàn)金流量（不用列算式）；（3）計算甲、丙兩方案的包括建設期的靜態(tài)回收期：（4）計算（P／F，8%，10）和（A／P，8%，10）的值（保留四位小數(shù)）；（5）計算甲、乙兩方案的凈現(xiàn)值指標，并據(jù)此評價甲、乙兩方案的財務可行性；（6）如果丙方案的凈現(xiàn)值為725.69萬元，用等額年金法為企業(yè)做出該生產(chǎn)線項目投資的決策。

某公司投資100萬元購買一臺無需安裝的設備，投產(chǎn)后每年增加營業(yè)收入48萬元，增加付現(xiàn)成本13萬元，預計項目壽命期為5年，期滿無殘值。稅法規(guī)定的折舊年限為5年，按直線法計提折舊，無殘值。該公司適用25%的所得稅稅率，項目的資本成本為10%。下列表述中正確的有（）。

采用凈現(xiàn)值法評價方案時，關鍵是選擇折現(xiàn)率，則下列說法正確的有（）。