問答題一投資經(jīng)理持有100萬美元的股票資產(chǎn)組合，其貝塔值為1.25。她想通過標(biāo)準(zhǔn)普爾500股指期貨來為資產(chǎn)組合的風(fēng)險套期保值，她在期貨市場上賣出的指數(shù)價值應(yīng)為多少美元可以使其頭寸的波動性最??？

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1.問答題

食品加工公司（Food ProcessorsInc.，F(xiàn)TP）是一家老牌的美國公司，有報告表明其收入正在減少，收支平衡正在減弱。它的由ERISA法規(guī)規(guī)定的固定收益退休金計劃共有資產(chǎn)750000000美元，然而，由于股東、經(jīng)理以及董事會等的原因，該計劃與美國標(biāo)準(zhǔn)還有200000000美元的差距。
退休金計劃參與者的平均年齡是45歲，食品加工公司每年給該計劃的撥款和計劃本身收入是足夠支付當(dāng)前退休人員的退休金的，退休金計劃所持有的資產(chǎn)組合被等量分割成大型資本化的美國股權(quán)和高質(zhì)量、長期的美國公司債券。出于保險精算的目的，退休金的長期資本回報率被假定為每年9%，所有基于美國的養(yǎng)老計劃債務(wù)的貼現(xiàn)率是8%，作為食品加工公司的出納，你的職責(zé)是監(jiān)督計劃的投資和管理人員以及與養(yǎng)老金計劃投資委員會的董事會保持聯(lián)絡(luò)。
在委員會的上一次會議上，主席注意到了美國股票與債券在過去的10年中，收益已經(jīng)超過了12%，于是他作出了以下結(jié)論：“基于這一經(jīng)驗，我們好象在9%的收益率假設(shè)上過于保守了，為什么不將回報率假設(shè)提高到10%呢？這與當(dāng)前的實際情況相符，對我們的收益是有好處的，也會使我們的股東更有信心。”
因此，你的助手給了你一些背景資料（如表所示）。

說明如果將貼現(xiàn)率從現(xiàn)行的8%調(diào)低至7%，對于食品加工公司的退休金計劃的“資金不足”狀況有何影響？
2.問答題

食品加工公司（Food ProcessorsInc.，F(xiàn)TP）是一家老牌的美國公司，有報告表明其收入正在減少，收支平衡正在減弱。它的由ERISA法規(guī)規(guī)定的固定收益退休金計劃共有資產(chǎn)750000000美元，然而，由于股東、經(jīng)理以及董事會等的原因，該計劃與美國標(biāo)準(zhǔn)還有200000000美元的差距。
退休金計劃參與者的平均年齡是45歲，食品加工公司每年給該計劃的撥款和計劃本身收入是足夠支付當(dāng)前退休人員的退休金的，退休金計劃所持有的資產(chǎn)組合被等量分割成大型資本化的美國股權(quán)和高質(zhì)量、長期的美國公司債券。出于保險精算的目的，退休金的長期資本回報率被假定為每年9%，所有基于美國的養(yǎng)老計劃債務(wù)的貼現(xiàn)率是8%，作為食品加工公司的出納，你的職責(zé)是監(jiān)督計劃的投資和管理人員以及與養(yǎng)老金計劃投資委員會的董事會保持聯(lián)絡(luò)。
在委員會的上一次會議上，主席注意到了美國股票與債券在過去的10年中，收益已經(jīng)超過了12%，于是他作出了以下結(jié)論：“基于這一經(jīng)驗，我們好象在9%的收益率假設(shè)上過于保守了，為什么不將回報率假設(shè)提高到10%呢？這與當(dāng)前的實際情況相符，對我們的收益是有好處的，也會使我們的股東更有信心?！?br /> 因此，你的助手給了你一些背景資料（如表所示）。

試說明所謂一個養(yǎng)老金計劃是“資金不足”（underfunded）是什么意思，將你的答案與題中所述的食品加工公司的情況相聯(lián)系。
3.問答題

食品加工公司（Food ProcessorsInc.，F(xiàn)TP）是一家老牌的美國公司，有報告表明其收入正在減少，收支平衡正在減弱。它的由ERISA法規(guī)規(guī)定的固定收益退休金計劃共有資產(chǎn)750000000美元，然而，由于股東、經(jīng)理以及董事會等的原因，該計劃與美國標(biāo)準(zhǔn)還有200000000美元的差距。
退休金計劃參與者的平均年齡是45歲，食品加工公司每年給該計劃的撥款和計劃本身收入是足夠支付當(dāng)前退休人員的退休金的，退休金計劃所持有的資產(chǎn)組合被等量分割成大型資本化的美國股權(quán)和高質(zhì)量、長期的美國公司債券。出于保險精算的目的，退休金的長期資本回報率被假定為每年9%，所有基于美國的養(yǎng)老計劃債務(wù)的貼現(xiàn)率是8%，作為食品加工公司的出納，你的職責(zé)是監(jiān)督計劃的投資和管理人員以及與養(yǎng)老金計劃投資委員會的董事會保持聯(lián)絡(luò)。
在委員會的上一次會議上，主席注意到了美國股票與債券在過去的10年中，收益已經(jīng)超過了12%，于是他作出了以下結(jié)論：“基于這一經(jīng)驗，我們好象在9%的收益率假設(shè)上過于保守了，為什么不將回報率假設(shè)提高到10%呢？這與當(dāng)前的實際情況相符，對我們的收益是有好處的，也會使我們的股東更有信心。”
因此，你的助手給了你一些背景資料（如表所示）。

基于對主席的觀點和對表所示情況的分析，提出你認(rèn)為最合適的食品加工公司退休金計劃的長期收益假設(shè)，說明理由。