喬治（George）參加了一明確捐助型的養(yǎng)老金計(jì)劃，現(xiàn)有兩種選擇：一個(gè)是可以取得固定收益的基金，另一個(gè)是投資于股票的基金。喬治現(xiàn)年40歲，在兩基金中已經(jīng)積累了100000美元。他現(xiàn)在每年將1500美元轉(zhuǎn)帳至兩基金。他準(zhǔn)備在65歲退休，預(yù)計(jì)可以活到80歲。
a.假定固定收益型基金的真實(shí)年收益是3%，投資股票基金則是年6%。65歲時(shí)，喬治在這兩個(gè)基金中將各有多少財(cái)產(chǎn)？
b.退休后，每年他從兩個(gè)基金中得到的預(yù)期退休年金各是多少？
c.如果喬治希望退休后每年從固定收益型基金中得到30000美元，現(xiàn)在他每年應(yīng)增加多少投入？

70年代后期，HC公司的總裁斯諾（Snow）過世時(shí)留下價(jià)值300000美元的不動(dòng)產(chǎn)。按照他的遺愿，300000美元的財(cái)產(chǎn)被轉(zhuǎn)帳至其妻的信托投資帳戶下，受托于PL信托投資公司，其女兒是其母信托帳戶的法定繼承人。這位喪偶的女士的財(cái)產(chǎn)構(gòu)成如下：

作為PL公司的投資經(jīng)理，你會(huì)見了這位女士，并了解到：
她今年65歲，身體很健康（被認(rèn)為還可以活18年）。作為退休福利，她將享受大眾醫(yī)療保險(xiǎn)。去年一年，除去通脹因素之后，她的總支出大約為19600美元。由于她失去了丈夫的收入，她的納稅等級(jí)下降到30%。從下周開始，她將獲得每月600美元的社會(huì)保險(xiǎn)（參見本題末尾有關(guān)社會(huì)保險(xiǎn)福利征稅的注釋）。
今后的六個(gè)月，她計(jì)劃購(gòu)買價(jià)值60000美元的一處寓所作為假日的居所。其中的15000美元來自由于她的丈夫去世而獲得的退稅（稅后），剩下的75%的款項(xiàng)將分30年付清，每年支付17.5%。她預(yù)期用分期付款中節(jié)省的稅收節(jié)余支付房屋維護(hù)費(fèi)。她還想加入一個(gè)附近的高爾夫球俱樂部，會(huì)費(fèi)為每月125美元。
她希望保留全部HC公司的股票。她說：“這是斯諾曾擁有過的唯一的股票，他生前對(duì)這支股票很有信心，而且我認(rèn)為雖然去年由于經(jīng)濟(jì)的蕭條，股利有所減少，但它的回報(bào)還是相當(dāng)可觀的。”最后，斯諾女士要求盡可能地保持其資產(chǎn)的完整性，她本人可以否決你的任何建議。
a.計(jì)算她的收入來源和支出，假定對(duì)她的要求給予充分的重視，闡述其達(dá)到收入要求的可能性。
b.確認(rèn)并討論在斯諾女士所處的情況下投資的目標(biāo)和限制條件。
c.拿出與b中一致的資產(chǎn)組合變動(dòng)計(jì)劃并說明理由（參考表中的信息）。

對(duì)當(dāng)前社會(huì)保險(xiǎn)福利課稅的注釋：
如果總收入（包括市政債券利息）加上社會(huì)保險(xiǎn)的一半大于32000美元（夫婦加總，對(duì)于單身是25000美元），剩余的一半保險(xiǎn)收入或大于32000美元的那部分收入必須按普通收入納稅。

基金的資助和投資政策報(bào)告已經(jīng)完成，但4500萬美元的捐贈(zèng)還需90天才能到位，但是該基金覺得當(dāng)前的股票與債券的價(jià)格非常誘人，渴望抓住這一時(shí)機(jī)。
a.簡(jiǎn)述兩種可以滿足基金委員會(huì)要求的衍生金融工具。
b.評(píng)價(jià)基金委員會(huì)利用衍生工具是否合適，要同時(shí)考慮積極和消極的因素。