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問答題

某公司目前的資金來源包括面值1元的普通股800萬股和平均利率為10%的3000萬元債務(wù)。該公司現(xiàn)在擬投產(chǎn)甲產(chǎn)品，該項(xiàng)目需要籌資4000萬元，預(yù)期投產(chǎn)后每年可增加息稅前利潤(rùn)400萬元。該項(xiàng)目有兩個(gè)備選的籌資方案：
（1）按11%的利率發(fā)行債券；
（2）按20元／股的價(jià)格增發(fā)普通股。
該公司目前的息稅前利潤(rùn)為1600萬元，所得稅稅率為40%，證券發(fā)行費(fèi)用可忽略不計(jì)。

計(jì)算按不同方案籌資后的普通股每股收益。

參考答案：

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1.問答題 某公司目前有300萬元的債務(wù)流通在外，利率為12%。現(xiàn)在準(zhǔn)備為一個(gè)400萬元的擴(kuò)張項(xiàng)目融資，有三種方案：
方案1按照14%的利率增發(fā)債務(wù)；
方案2發(fā)行股利率為12%的優(yōu)先股；
方案3按照每股16元發(fā)行普通股。
公司目前有800000股普通股流通在外，適用的稅率為40%，公司目前的息稅前利潤(rùn)為150萬元。假定營(yíng)業(yè)利潤(rùn)并沒有立即增加，試計(jì)算三種方案的每股收益是多少？

參考答案：

2.問答題 某公司目前年銷售額10000萬元，變動(dòng)成本率70%，全部固定成本和費(fèi)用為2000萬元，普通股股數(shù)為2000萬股，該公司目前總資產(chǎn)為5000萬元，資產(chǎn)負(fù)債率40%，目前的平均負(fù)債利息率為8%，假設(shè)所得稅率為40%。該公司擬改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，追加投資4000萬元，預(yù)計(jì)每年固定成本增加500萬元，同時(shí)可以使銷售額增加20%，并使變動(dòng)成本率下降至60%。
該公司以提高每股收益的同時(shí)降低總杠桿系數(shù)作為改進(jìn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的標(biāo)準(zhǔn)。
若不考慮風(fēng)險(xiǎn)，兩方案相比，哪種方案較好。

參考答案：因?yàn)槔脗鶆?wù)資金籌資增加的每股收益大于權(quán)益資金籌資的每股收益，如果不考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，應(yīng)該利用債務(wù)資金籌集的增資計(jì)劃。

3.問答題 某公司目前年銷售額10000萬元，變動(dòng)成本率70%，全部固定成本和費(fèi)用為2000萬元，普通股股數(shù)為2000萬股，該公司目前總資產(chǎn)為5000萬元，資產(chǎn)負(fù)債率40%，目前的平均負(fù)債利息率為8%，假設(shè)所得稅率為40%。該公司擬改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，追加投資4000萬元，預(yù)計(jì)每年固定成本增加500萬元，同時(shí)可以使銷售額增加20%，并使變動(dòng)成本率下降至60%。
該公司以提高每股收益的同時(shí)降低總杠桿系數(shù)作為改進(jìn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的標(biāo)準(zhǔn)。
所需資金以10%的利率借入，計(jì)算追加投資后的每股收益、利息保障倍數(shù)、經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和總杠桿系數(shù)，判斷應(yīng)否改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃；

參考答案：

4.問答題 某公司目前年銷售額10000萬元，變動(dòng)成本率70%，全部固定成本和費(fèi)用為2000萬元，普通股股數(shù)為2000萬股，該公司目前總資產(chǎn)為5000萬元，資產(chǎn)負(fù)債率40%，目前的平均負(fù)債利息率為8%，假設(shè)所得稅率為40%。該公司擬改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，追加投資4000萬元，預(yù)計(jì)每年固定成本增加500萬元，同時(shí)可以使銷售額增加20%，并使變動(dòng)成本率下降至60%。
該公司以提高每股收益的同時(shí)降低總杠桿系數(shù)作為改進(jìn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的標(biāo)準(zhǔn)。
所需資金以追加股本取得，每股發(fā)行價(jià)2元，計(jì)算追加投資后的每股收益、利息保障倍數(shù)、經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和總杠桿系數(shù)，判斷應(yīng)否改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃；

參考答案：

5.問答題 某公司目前年銷售額10000萬元，變動(dòng)成本率70%，全部固定成本和費(fèi)用為2000萬元，普通股股數(shù)為2000萬股，該公司目前總資產(chǎn)為5000萬元，資產(chǎn)負(fù)債率40%，目前的平均負(fù)債利息率為8%，假設(shè)所得稅率為40%。該公司擬改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，追加投資4000萬元，預(yù)計(jì)每年固定成本增加500萬元，同時(shí)可以使銷售額增加20%，并使變動(dòng)成本率下降至60%。
該公司以提高每股收益的同時(shí)降低總杠桿系數(shù)作為改進(jìn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的標(biāo)準(zhǔn)。
計(jì)算目前的每股收益、利息保障倍數(shù)、經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和總杠桿系數(shù)；

參考答案：

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