假定標準普爾500股指價值為900點。
a.如果每份期貨合約與折現(xiàn)經(jīng)紀人交易的成本為25美元，期貨合約控制的每一美元股票的交易成本是多少？
b.如果紐約證券交易所的上市股票平均價為40美元，則期貨合約每一股典型股票的交易成本是多少？
c.對于小投資者而言，每股直接交易成本為每股30美分，期貨市場的交易成本是它的多少倍？

考慮標準普爾500指期合約，六個月后到期。利率為每六個月3%，紅利在未來六個月后價值預(yù)期為10美元。指數(shù)現(xiàn)行水平為950點，假定你可以賣空標準普爾指數(shù)。
a.假定市場的期望收益率為每六個月6%，六個月后預(yù)期的指數(shù)水平是多少？
b.理論上標準普爾500六個月期貨合約的無套利定價是多少？
c.假定期貨價格為948點，是否有套利機會？如果有，怎樣套利？

根據(jù)以下套利策略推導(dǎo)價差的平價關(guān)系：
（1）期限為T₁的多頭期貨頭寸，期貨價格為F（T₁）；
（2）期限為T₂的空頭頭寸，期貨價格為F（T₂）；
（3）在T₁時，第一份合約到期，買入資產(chǎn)并按r_f利率借入F（T₁）美元；
（4）在T₂時刻償還貸款。