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問(wèn)答題農(nóng)業(yè)價(jià)格支持系統(tǒng)保證農(nóng)民的產(chǎn)品有一個(gè)最低的保障價(jià)格。試將該計(jì)劃的條款描述為一份期權(quán)。標(biāo)的資產(chǎn)是什么？執(zhí)行價(jià)格又是什么？

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1.問(wèn)答題投資者打算組建一投資策略。投資者認(rèn)為股市上升的潛力很大，因此如果可以，投資者將參與股市的升勢(shì)。但是，投資者無(wú)法承擔(dān)巨額的股市損失，因此無(wú)法冒股市崩盤的危險(xiǎn)，而投資者認(rèn)為股市崩盤是有可能的。投資者的投資顧問(wèn)建議了一種保護(hù)性看跌期權(quán)策略：同時(shí)買入市場(chǎng)指數(shù)基金的股票及該股票的執(zhí)行價(jià)格為780美元的三個(gè)月看跌期權(quán)。股指現(xiàn)價(jià)為900美元。但是投資者的叔叔卻建議投資者購(gòu)買執(zhí)行價(jià)格為840美元的指數(shù)基金的三個(gè)月看漲期權(quán)，及面值840美元的三個(gè)月短期國(guó)庫(kù)券。哪種資產(chǎn)組合方式的風(fēng)險(xiǎn)更大？哪種β值更高？

參考答案：股票加看跌期權(quán)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)更大。它在市場(chǎng)向下運(yùn)動(dòng)時(shí)表現(xiàn)更差。因此，它的β值更高。

2.問(wèn)答題 投資者打算組建一投資策略。投資者認(rèn)為股市上升的潛力很大，因此如果可以，投資者將參與股市的升勢(shì)。但是，投資者無(wú)法承擔(dān)巨額的股市損失，因此無(wú)法冒股市崩盤的危險(xiǎn)，而投資者認(rèn)為股市崩盤是有可能的。投資者的投資顧問(wèn)建議了一種保護(hù)性看跌期權(quán)策略：同時(shí)買入市場(chǎng)指數(shù)基金的股票及該股票的執(zhí)行價(jià)格為780美元的三個(gè)月看跌期權(quán)。股指現(xiàn)價(jià)為900美元。但是投資者的叔叔卻建議投資者購(gòu)買執(zhí)行價(jià)格為840美元的指數(shù)基金的三個(gè)月看漲期權(quán)，及面值840美元的三個(gè)月短期國(guó)庫(kù)券。

假定證券的市價(jià)如下：
列出三個(gè)月后股價(jià)分別為S_T=700美元、840美元、900美元、960美元情況下每種資產(chǎn)組合方式可實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)。在一張圖上畫出每種資產(chǎn)組合方式的利潤(rùn)與S_T的關(guān)系。

參考答案：

3.問(wèn)答題投資者打算組建一投資策略。投資者認(rèn)為股市上升的潛力很大，因此如果可以，投資者將參與股市的升勢(shì)。但是，投資者無(wú)法承擔(dān)巨額的股市損失，因此無(wú)法冒股市崩盤的危險(xiǎn)，而投資者認(rèn)為股市崩盤是有可能的。投資者的投資顧問(wèn)建議了一種保護(hù)性看跌期權(quán)策略：同時(shí)買入市場(chǎng)指數(shù)基金的股票及該股票的執(zhí)行價(jià)格為780美元的三個(gè)月看跌期權(quán)。股指現(xiàn)價(jià)為900美元。但是投資者的叔叔卻建議投資者購(gòu)買執(zhí)行價(jià)格為840美元的指數(shù)基金的三個(gè)月看漲期權(quán)，及面值840美元的三個(gè)月短期國(guó)庫(kù)券。哪種資產(chǎn)組合需要更大的初始投入？（提示：是否一種資產(chǎn)組合的最終所得總是不小于另一種資產(chǎn)組合）

參考答案：國(guó)庫(kù)券加看漲期權(quán)戰(zhàn)略在一定值的S_T時(shí)有很大的收益抵補(bǔ)，且收益不會(huì)降低。因?yàn)樗氖找婵偸侵辽儆羞@樣的...

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4.問(wèn)答題投資者打算組建一投資策略。投資者認(rèn)為股市上升的潛力很大，因此如果可以，投資者將參與股市的升勢(shì)。但是，投資者無(wú)法承擔(dān)巨額的股市損失，因此無(wú)法冒股市崩盤的危險(xiǎn)，而投資者認(rèn)為股市崩盤是有可能的。投資者的投資顧問(wèn)建議了一種保護(hù)性看跌期權(quán)策略：同時(shí)買入市場(chǎng)指數(shù)基金的股票及該股票的執(zhí)行價(jià)格為780美元的三個(gè)月看跌期權(quán)。股指現(xiàn)價(jià)為900美元。但是投資者的叔叔卻建議投資者購(gòu)買執(zhí)行價(jià)格為840美元的指數(shù)基金的三個(gè)月看漲期權(quán)，及面值840美元的三個(gè)月短期國(guó)庫(kù)券。在同一張圖上，畫出每種策略的收益及與三個(gè)月股票基金價(jià)值的函數(shù)關(guān)系（提示：將期權(quán)視為股指基金每一股的期權(quán)，指數(shù)的每份現(xiàn)價(jià)為900美元）。

參考答案：

5.問(wèn)答題熊市期權(quán)價(jià)格差是按執(zhí)行價(jià)格X₂買入一份看漲期權(quán)，按執(zhí)行價(jià)格X₁賣出一份看漲期權(quán)，X₂大于X₁。畫出此策略的收益圖。

參考答案：

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