相對(duì)價(jià)值評(píng)估方法是利用類似企業(yè)的市場(chǎng)定價(jià)來估計(jì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的一種方法，下列有關(guān)表述中不正確的有（）。

請(qǐng)你對(duì)H公司的股權(quán)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。有關(guān)資料如下：（1）以2011年為預(yù)測(cè)基期，該年經(jīng)修正的利潤(rùn)表和資產(chǎn)負(fù)債表如下（單位：萬元）：（2）以2012年和2013年為詳細(xì)預(yù)測(cè)期，2012年的預(yù)計(jì)銷售增長(zhǎng)率為10%，2013年的預(yù)計(jì)銷售增長(zhǎng)率為5%，以后各年的預(yù)計(jì)銷售增長(zhǎng)率穩(wěn)定在5%的水平。（3）假設(shè)H公司未來的"稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)／營(yíng)業(yè)收入"、"經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本／營(yíng)業(yè)收入"、"凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)／營(yíng)業(yè)收入"可以維持預(yù)測(cè)基期的水平。（4）假設(shè)H公司未來將維持基期的資本結(jié)構(gòu)（凈負(fù)債／凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)），并持續(xù)采用剩余股利政策。（5）假設(shè)H公司未來的"凈負(fù)債平均利息率（稅后）"為5%，各年的"利息費(fèi)用"按年初"凈負(fù)債"的數(shù)額和凈負(fù)債平均利息率（稅后）計(jì)算。（6）假設(shè)H公司未來的加權(quán)平均資本成本為10%，股權(quán)資本成本為12%。要求：（1）編制價(jià)值評(píng)估所需的預(yù)計(jì)利潤(rùn)表和資產(chǎn)負(fù)債表（不必列出計(jì)算過程）。（2）計(jì)算2012年和2013年的"實(shí)體現(xiàn)金流量"、"股權(quán)現(xiàn)金流量"。（3）編制實(shí)體現(xiàn)金流量法、股權(quán)現(xiàn)金流量法的股權(quán)價(jià)值評(píng)估表（不必列出計(jì)算過程）。

分析市凈率估值模型的優(yōu)點(diǎn)和局限性。

計(jì)算2014年每股實(shí)體現(xiàn)金流量、每股債務(wù)現(xiàn)金流量、每股股權(quán)現(xiàn)金流量。

市銷率估值模型的特點(diǎn)有（）。

甲公司2012年每股收益0．8元。每股分配現(xiàn)金股利0．4元。如果公司每股收益增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為6％，股權(quán)資本成本為10％。股利支付率不變，公司的預(yù)期市盈率是（）。

綜合題：A公司預(yù)計(jì)未來1～4年的股權(quán)現(xiàn)金流量如下：目前A公司的β值為0.8571，假定無風(fēng)險(xiǎn)利率為6%，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率為7%。要求：（1）要估計(jì)A公司的股權(quán)價(jià)值，需要對(duì)第4年以后的股權(quán)現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率作出假設(shè)，以第4年的增長(zhǎng)率作為后續(xù)期增長(zhǎng)率，并利用永續(xù)增長(zhǎng)模型進(jìn)行估價(jià)。請(qǐng)你按此假設(shè)計(jì)算A公司的股權(quán)價(jià)值，結(jié)合A公司的具體情況分析這一假設(shè)是否適當(dāng)，并說明理由。（2）假設(shè)第4年至第7年的股權(quán)現(xiàn)金流量的增長(zhǎng)率每年下降1%，即第5年增長(zhǎng)率9%，第6年增長(zhǎng)率8%，第7年增長(zhǎng)率7%，第7年以后增長(zhǎng)率穩(wěn)定在7%，請(qǐng)你按此假設(shè)計(jì)算A公司的股權(quán)價(jià)值。（3）目前A公司流通在外的流通股是2400萬股，股價(jià)是9元／股，請(qǐng)你回答造成評(píng)估價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值偏差的原因有哪些。假設(shè)對(duì)于未來1～4年的現(xiàn)金流量預(yù)計(jì)是可靠的，假設(shè)第4年后各年股權(quán)現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率相等，請(qǐng)你根據(jù)目前的市場(chǎng)價(jià)值求解第4年后的股權(quán)現(xiàn)金流量的增長(zhǎng)率（隱含在實(shí)際股票價(jià)值中的增長(zhǎng)率）。

下列有關(guān)市凈率的修正方法表述不正確的有（）。

利用市凈率模型估計(jì)企業(yè)價(jià)值，在考慮可比企業(yè)時(shí)，相比市銷率模型共同應(yīng)考慮的因素包括（）。

綜合題：ABC公司是一家商業(yè)企業(yè)，主要從事商品批發(fā)業(yè)務(wù)，有關(guān)資料如下：資料1：該公司2013年、2014年（基期）的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)如下：資料2：公司預(yù)計(jì)2015年銷售收入增長(zhǎng)率會(huì)降低為6%，并且可以持續(xù)，公司經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本占銷售收入的比不變，凈投資資本中凈負(fù)債比重保持不變，稅后利息率保持2014年的水平不變，預(yù)計(jì)稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)、資本支出、折舊攤銷的增長(zhǎng)率將保持與銷售增長(zhǎng)率一致。資料3：假設(shè)報(bào)表中“貨幣資金”全部為經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，“應(yīng)收賬款”不收取利息；“應(yīng)付賬款”等短期應(yīng)付項(xiàng)目不支付利息；財(cái)務(wù)費(fèi)用全部為利息費(fèi)用。資料4：公司股票的β系數(shù)為2，證券市場(chǎng)的無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為7%，證券市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率為5%。凈債務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值按賬面價(jià)值計(jì)算。要求：（1）計(jì)算2015年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、凈金融負(fù)債、稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。（2）計(jì)算2015年的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率、稅后利息率、凈財(cái)務(wù)杠桿、杠桿貢獻(xiàn)率和權(quán)益凈利率。（3）預(yù)計(jì)從2016年開始進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)期，每年實(shí)體現(xiàn)金流量的增長(zhǎng)率為6%，要求利用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法確定公司目前（2014年年末）的實(shí)體價(jià)值和股權(quán)價(jià)值。