問(wèn)答題

X房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)通過(guò)"招拍掛"取得一宗土地開(kāi)發(fā)權(quán)，該土地性質(zhì)為住宅用地，項(xiàng)目開(kāi)發(fā)周期為3年。該房地產(chǎn)企業(yè)委托一家咨詢公司對(duì)本項(xiàng)目的市場(chǎng)、方案、效益和風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行分析。（1）甲咨詢工程師設(shè)計(jì)了3個(gè)互斥開(kāi)發(fā)方案，并依據(jù)可比性原則，采用動(dòng)態(tài)分析方法對(duì)各方案進(jìn)行了經(jīng)濟(jì)效益比較。（2）乙咨詢工程師采用專家調(diào)查法預(yù)測(cè)了3年后的住宅售價(jià)平均值：樂(lè)觀值為7500元／m，悲觀值為4000元/m，最可能值為5500元／m。（3）丙咨詢工程師通過(guò)敏感性分析得知項(xiàng)目效益對(duì)住宅價(jià)格很敏感，當(dāng)住宅平均售價(jià)為5200元/m時(shí)，項(xiàng)目的內(nèi)部收益率等于開(kāi)發(fā)商期望的最低回報(bào)率（12%）。丙咨詢工程師分析了不同的住宅售價(jià)及其發(fā)生的概率，見(jiàn)表4-86。（4）丁咨詢工程師認(rèn)為本項(xiàng)目效益好壞除受住宅價(jià)格影響外，還受建設(shè)投資、融資政策等變量影響，可以采用蒙特卡洛模擬技術(shù)評(píng)價(jià)其風(fēng)險(xiǎn)。

甲咨詢工程師在進(jìn)行方案經(jīng)濟(jì)比較時(shí)，各方案之間具有可比性具體包含哪些內(nèi)容？可以采用哪些動(dòng)態(tài)分析方法進(jìn)行方案經(jīng)濟(jì)比較？

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1.問(wèn)答題

某新建項(xiàng)目設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為550萬(wàn)t/年，總投資140000萬(wàn)元，其中建設(shè)投資125000萬(wàn)元，建設(shè)期利息5300萬(wàn)元，流動(dòng)資金9700萬(wàn)元。根據(jù)融資方案，資本金占項(xiàng)目總投資的比例為35%，由A、B兩個(gè)股東直接投資，其資金成本采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型進(jìn)行確定，其中社會(huì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益率為3%，市場(chǎng)投資組合預(yù)期收益率為8%，項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)參照該行業(yè)上市公司的平均值取1；項(xiàng)目其余投資來(lái)自銀行長(zhǎng)期貸款，貸款年利率為7%，所得稅稅率為25%。項(xiàng)目達(dá)到正常生產(chǎn)年份的營(yíng)業(yè)總收入125000萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)稅金及附加1200萬(wàn)元，固定成本42500萬(wàn)元，可變成本21000萬(wàn)元（收入和成本均以不含增值稅價(jià)格表示）。在對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行不確定性分析時(shí)，設(shè)定投資不變，預(yù)測(cè)產(chǎn)品售價(jià)和經(jīng)營(yíng)成本發(fā)生變化的概率見(jiàn)表4-83。

在家電行業(yè)和軟件開(kāi)發(fā)行業(yè)成功關(guān)鍵因素的分析中，除了X公司決策層考慮的上述因素外，這兩個(gè)行業(yè)分別還有哪些成功關(guān)鍵因素？
3.問(wèn)答題

某新建項(xiàng)目設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為550萬(wàn)t/年，總投資140000萬(wàn)元，其中建設(shè)投資125000萬(wàn)元，建設(shè)期利息5300萬(wàn)元，流動(dòng)資金9700萬(wàn)元。根據(jù)融資方案，資本金占項(xiàng)目總投資的比例為35%，由A、B兩個(gè)股東直接投資，其資金成本采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型進(jìn)行確定，其中社會(huì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益率為3%，市場(chǎng)投資組合預(yù)期收益率為8%，項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)參照該行業(yè)上市公司的平均值取1；項(xiàng)目其余投資來(lái)自銀行長(zhǎng)期貸款，貸款年利率為7%，所得稅稅率為25%。項(xiàng)目達(dá)到正常生產(chǎn)年份的營(yíng)業(yè)總收入125000萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)稅金及附加1200萬(wàn)元，固定成本42500萬(wàn)元，可變成本21000萬(wàn)元（收入和成本均以不含增值稅價(jià)格表示）。在對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行不確定性分析時(shí)，設(shè)定投資不變，預(yù)測(cè)產(chǎn)品售價(jià)和經(jīng)營(yíng)成本發(fā)生變化的概率見(jiàn)表4-83。

根據(jù)Y咨詢公司所作游戲軟件開(kāi)發(fā)行業(yè)吸引力評(píng)價(jià)表，X公司是否應(yīng)該進(jìn)入該領(lǐng)域？說(shuō)明理由。
5.問(wèn)答題

X公司是一家家電生產(chǎn)企業(yè)，其生產(chǎn)的A產(chǎn)品目前處于衰退期。X公司采取了降價(jià)措施，A產(chǎn)品的價(jià)格從2010年的2200元／件下降到2011年的2000元／件，其銷售量隨之從2010年的60萬(wàn)件／年上升到2011年的69萬(wàn)件／年。為了降低企業(yè)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，X公司擬實(shí)施多元化經(jīng)營(yíng)，考慮進(jìn)入游戲軟件開(kāi)發(fā)行業(yè)。為此，X公司委托Y咨詢公司分析了該行業(yè)的吸引力，見(jiàn)表4-84。為了給X公司提供更加科學(xué)的咨詢建議，Y咨詢公司還詳細(xì)考察了近年來(lái)X公司所面臨的外部環(huán)境因素，主要包括：（1）中國(guó)加入世貿(mào)組織5年過(guò)渡已經(jīng)結(jié)束，平均進(jìn)口關(guān)稅下降到9.9%。（2）法律體系日益健全和完善。（3）生產(chǎn)技術(shù)不斷更新。（4）中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值連續(xù)4年保持了10%以上的增長(zhǎng)率。（5）高等教育進(jìn)入大眾化階段。（6）銀行存貸款利率上升。（7）全社會(huì)的誠(chéng)信觀念進(jìn)一步加強(qiáng)。（8）《中華人民共和國(guó)專利法》頒布實(shí)施。（9）風(fēng)險(xiǎn)投資資金來(lái)源多樣化。（10）新產(chǎn)品層出不窮，產(chǎn)品生命周期越來(lái)越短。同時(shí)，X公司的決策層也分析了本公司所處的家電行業(yè)以及擬進(jìn)入的游戲軟件開(kāi)發(fā)行業(yè)的行業(yè)成功關(guān)鍵因素，認(rèn)為：家電行業(yè)的成功關(guān)鍵因素是低成本產(chǎn)品設(shè)計(jì)、低成本廠址和較高的勞工技能；而軟件開(kāi)發(fā)行業(yè)的成功關(guān)鍵因素則是既定技術(shù)應(yīng)用能力和網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷能力。

X公司對(duì)A產(chǎn)品在市場(chǎng)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、研發(fā)和投資策略四個(gè)方面應(yīng)分別采取哪些相應(yīng)的戰(zhàn)略？

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