問答題

已知某公司當(dāng)前資本結(jié)構(gòu)如下：


因生產(chǎn)發(fā)展，公司年初準(zhǔn)備增加資金2500萬(wàn)元，現(xiàn)有兩個(gè)籌資方案可供選擇：甲方案為增加發(fā)行1000萬(wàn)股普通股，每股市價(jià)2.5元；乙方案為按面值發(fā)行每年年末付息、票面利率為10%的公司債券2500萬(wàn)元。假定股票與債券的發(fā)行費(fèi)用均可忽略不計(jì)；適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。
要求：
（1）計(jì)算兩種籌資方案下每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息前稅前利潤(rùn)。
（2）計(jì)算處于每股收益無(wú)差別點(diǎn)時(shí)乙方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。
（3）如果公司預(yù)計(jì)息前稅前利潤(rùn)為1200萬(wàn)元，指出該公司應(yīng)采用的籌資方案。
（4）如果公司預(yù)計(jì)息前稅前利潤(rùn)為1600萬(wàn)元，指出該公司應(yīng)采用的籌資方案。
（5）若公司預(yù)計(jì)息前稅前利潤(rùn)在每股收益無(wú)差別點(diǎn)上增長(zhǎng)10%，計(jì)算采用乙方案時(shí)該公司每股收益的增長(zhǎng)幅度。


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1.問答題綜合題：ABC公司正在考慮改變它的資本結(jié)構(gòu)，有關(guān)資料如下：（1）公司目前債務(wù)的賬面價(jià)值1000萬(wàn)元，利息率為5%，債務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值與賬面價(jià)值相同；普通股4000萬(wàn)股，每股價(jià)格1元，所有者權(quán)益賬面金額4000萬(wàn)元（與市價(jià)相同）；每年的息前稅前利潤(rùn)為500萬(wàn)元。該公司的所得稅稅率為15%。（2）公司將保持現(xiàn)有的資產(chǎn)規(guī)模和資產(chǎn)息前稅前利潤(rùn)率，每年將全部稅后凈利潤(rùn)分派給股東，因此預(yù)計(jì)未來(lái)增長(zhǎng)率為零。（3）為了提高企業(yè)價(jià)值，該公司擬改變資本結(jié)構(gòu)，舉借新的債務(wù)，替換舊的債務(wù)并回購(gòu)部分普通股?？晒┻x擇的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整方案有兩個(gè)：①舉借新債務(wù)的總額為2000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)利息率為6%；②舉借新債務(wù)的總額為3000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)利息率為7%。（4）假設(shè)當(dāng)前資本市場(chǎng)上無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為4%，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為5%。要求：（1）計(jì)算該公司目前的權(quán)益成本和貝塔系數(shù)（計(jì)算結(jié)果均保留小數(shù)點(diǎn)后4位）。（2）計(jì)算該公司無(wú)負(fù)債的貝塔系數(shù)和無(wú)負(fù)債的權(quán)益成本（提示：根據(jù)賬面價(jià)值的權(quán)重調(diào)整貝塔系數(shù)，下同）。（3）計(jì)算兩種資本結(jié)構(gòu)調(diào)整方案的權(quán)益貝塔系數(shù)、權(quán)益成本和實(shí)體價(jià)值（實(shí)體價(jià)值計(jì)算結(jié)果保留整數(shù)，以萬(wàn)元為單位）。（4）判斷企業(yè)應(yīng)否調(diào)整資本結(jié)構(gòu)并說明依據(jù)，如果需要調(diào)整應(yīng)選擇哪一個(gè)方案？
4.問答題計(jì)算分析題：ABC公司適用的所得稅稅率為25%，上年銷售額為9000萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為60%，固定成本總額為100萬(wàn)元，平均總資產(chǎn)為14500萬(wàn)元，平均資產(chǎn)負(fù)債率為30%，負(fù)債的平均利息率為8%。該公司今年擬改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，追加投資350萬(wàn)元，所需資金以10%的利率借入150萬(wàn)元，從今年的凈利潤(rùn)中留存200萬(wàn)元，今年固定成本增加40萬(wàn)元，銷售額增加10%，變動(dòng)成本率降低5個(gè)百分點(diǎn)，今年年初的股東權(quán)益為10300萬(wàn)元。如果改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，今年的利息費(fèi)用（不含新增借款利息）為350萬(wàn)元。該公司以提高權(quán)益凈利率（股東權(quán)益使用年平均數(shù)）同時(shí)降低聯(lián)合杠桿系數(shù)作為改進(jìn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的標(biāo)準(zhǔn)。要求：（1）計(jì)算上年的權(quán)益凈利率，根據(jù)上年的資料計(jì)算經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和聯(lián)合杠桿系數(shù)；（2）根據(jù)今年改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃后的資料計(jì)算今年的權(quán)益凈利率和改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃后的聯(lián)合杠桿系數(shù)；（3）判斷今年應(yīng)否改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，并說明理由。

最新試題

甲公司因擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模需要籌集長(zhǎng)期資本，有發(fā)行長(zhǎng)期債券、發(fā)行優(yōu)先股、發(fā)行普通股三種籌資方式可供選擇。經(jīng)過測(cè)算，發(fā)行長(zhǎng)期債券與發(fā)行普通股的每股收益無(wú)差別點(diǎn)為120萬(wàn)元，發(fā)行優(yōu)先股與發(fā)行普通股的每股收益無(wú)差別點(diǎn)為180萬(wàn)元。如果采用每股收益無(wú)差別點(diǎn)法進(jìn)行籌資方式?jīng)Q策，下列說法中，正確的是（）。

題型：?jiǎn)雾?xiàng)選擇題

某企業(yè)某年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2．5，息稅前利潤(rùn)（EBIT）的計(jì)劃增長(zhǎng)率為10％，假定其他因素不變，則該年普通股每股收益（EPS）的增長(zhǎng)率為（）。

題型：?jiǎn)雾?xiàng)選擇題

若公司預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)在每股收益無(wú)差別點(diǎn)上增長(zhǎng)10％，計(jì)算采用乙方案時(shí)該公司預(yù)期每股收益的增長(zhǎng)幅度。

題型：?jiǎn)柎痤}

聯(lián)合杠桿可以反映（）。

題型：?jiǎn)雾?xiàng)選擇題

下列表述中正確的有（）。

題型：多項(xiàng)選擇題

關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的以下表述中，正確的有（）。

題型：多項(xiàng)選擇題

已知經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為4，每年的固定經(jīng)營(yíng)成本為9萬(wàn)元，利息費(fèi)用為1萬(wàn)元，則利息保障倍數(shù)為（）。

題型：?jiǎn)雾?xiàng)選擇題

計(jì)算兩種籌資方案下每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)。

題型：?jiǎn)柎痤}

計(jì)算甲方案與丙方案的每股收益無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)。

題型：?jiǎn)柎痤}

確定企業(yè)資本結(jié)構(gòu)時(shí)，下列說法正確的有（）。

題型：多項(xiàng)選擇題