20世紀30年代的大蕭條是現(xiàn)代經(jīng)濟史上最大的一次經(jīng)濟災難。1929～1932年，世界各國的工業(yè)生產(chǎn)急劇下降，物價水平大幅下跌，失業(yè)率急增。其中工業(yè)生產(chǎn)的跌幅在美國、德國、法國和英國分別為50%、40%、30%、10%，物價水平的跌幅分別為30%、30%、40%和25%，各國失業(yè)率都接近于25%。對于這次大蕭條，后來的學者依據(jù)各自的理論做出了不同的解釋，其中最具代表性的觀點包括：
（1）凱恩斯在《就業(yè)、利息與貨幣通論》中指出，大蕭條的主要誘因在于投資者信心的不穩(wěn)定，政府的放任自流是大蕭條蔓延的主要原因。
（2）弗里德曼在《美國貨幣史》中批駁了凱恩斯的觀點，指出美聯(lián)儲采取錯誤的干預政策——高度緊縮的貨幣政策才是美國經(jīng)濟從波動演變?yōu)榇笫挆l的罪魁禍首。
（3）金德爾伯格和特姆恩等人則做出了國際性的解釋，指出大蕭條產(chǎn)生的原因是因為20世紀30年代的世界水平上沒有一個經(jīng)濟上具有領導地位的國家以及各國采取金本位制度，致使各國采取以鄰為壑的經(jīng)濟政策，加速了衰退的國際蔓延，導致大蕭條的產(chǎn)生。