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問答題你持有800萬美元的股票投資，其貝塔值為1.0，你相信這一資產組合的風險調整后的超額收益（α）在此后的三個月為2%，標準普爾500指數現在的數值為800點，無風險利率每季度為1%。套期保值資產組合的貝塔值是多少？阿爾法值是多少？

參考答案：

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1.問答題你持有800萬美元的股票投資，其貝塔值為1.0，你相信這一資產組合的風險調整后的超額收益（α）在此后的三個月為2%，標準普爾500指數現在的數值為800點，無風險利率每季度為1%。證明三個月后套期保值資產組合提供的期望收益率為3%。

參考答案：要構建資產組合加期貨的頭寸需要成本800萬美元。預期的期末價值為8240000美元。因此，收益率為3%。

2.問答題你持有800萬美元的股票投資，其貝塔值為1.0，你相信這一資產組合的風險調整后的超額收益（α）在此后的三個月為2%，標準普爾500指數現在的數值為800點，無風險利率每季度為1%。S_T表示指數三個月后的值，有S_T/S₀＝S_T/800＝1＋r_M（為簡化起見不考慮紅利）。將資產組合收益率r_P代入這一表達式，求三個月后股票加期貨套期保值資產組合作為指數值的函數的期望值。

參考答案：

3.問答題你持有800萬美元的股票投資，其貝塔值為1.0，你相信這一資產組合的風險調整后的超額收益（α）在此后的三個月為2%，標準普爾500指數現在的數值為800點，無風險利率每季度為1%。如果該資產組合的阿爾法為2%，說明資產組合的期望收益率（以小數形式）作為市場收益率的函數有r_P＝0.03＋1.0×（r_M-0.01）。

參考答案：

4.問答題你持有800萬美元的股票投資，其貝塔值為1.0，你相信這一資產組合的風險調整后的超額收益（α）在此后的三個月為2%，標準普爾500指數現在的數值為800點，無風險利率每季度為1%。三個月期貨頭寸的盈利作為標準普爾500指數到期時的值的函數是什么？

參考答案：40×250×（808-S_T）=8080000-10000S_T

5.問答題你持有800萬美元的股票投資，其貝塔值為1.0，你相信這一資產組合的風險調整后的超額收益（α）在此后的三個月為2%，標準普爾500指數現在的數值為800點，無風險利率每季度為1%。要對該股票投資作套期保值，需要多少份標準普爾500指數期貨合約？

參考答案：800萬美元/（250×800）=40份合約空頭。