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問答題 構(gòu)建雙限期權(quán)時：買入價值為50美元的一股股票，再以執(zhí)行價格45美元買入六個月看跌期權(quán)，賣出執(zhí)行價為55美元的六個月看漲期權(quán)。根據(jù)股票的風(fēng)險，你可算出六個月期，執(zhí)行價為45美元，N（d₁）=0.60，而執(zhí)行價為55美元，N（d₁）=0.35。
a.如果股票價格增加1美元，雙限期權(quán)的所得或損失是什么？
b.如果股票價格有一很大或很小的變化，資產(chǎn)組合的得爾塔值會發(fā)生什么變化？

參考答案：

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1.問答題IBM公司的兩平看漲期權(quán)的套期保值率為0.4，而兩平看跌期權(quán)套期保值率為-0.6，則IBM公司的實(shí)值對敲頭寸的套期保值率是多少？

參考答案：

對敲式期權(quán)的套期保值比率是每種期權(quán)的套頭比率的加總。
0.4+（-0.6）=-0.2

2.問答題根據(jù)布萊克-舒爾斯公式，當(dāng)執(zhí)行價格很小時的看跌期權(quán)的套期保值率是多少？

參考答案：負(fù)的1.0。當(dāng)S下跌，不可能會執(zhí)行。N（d₁）-1趨近于-1而N（d₁）趨近于0。

3.問答題根據(jù)布萊克-舒爾斯公式，當(dāng)股價趨向于無窮大時看漲期權(quán)的套期保值率是多少？請簡要說明。

參考答案：套期保值比率趨近于1。當(dāng)S上升時，執(zhí)行的可能性趨近于1.0。N（d₁）趨近于1.0。

4.問答題如果到期期限縮短而看跌期權(quán)價格上升，則看跌期權(quán)隱含的風(fēng)險有何變化？

參考答案：隱含的波動性更高。否則，看跌期權(quán)的價格將下跌。

5.問答題如果股價下跌，而看漲期權(quán)價格上升，則看漲期權(quán)隱含的風(fēng)險有何變化？

參考答案：它已經(jīng)上升了。否則，看漲期權(quán)將會下降。