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問答題

四都新發(fā)公司發(fā)行在外的普通股100萬股（每股面值1元），已發(fā)行10%利率的債券400萬元。該公司打算為一個(gè)新的投資項(xiàng)目融資500萬元，新項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年EBIT增加到200萬元。現(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇：
（1）按12%的利率發(fā)行債券；
（2）按每股20元發(fā)行新股。假設(shè)公司適用所得稅率為40%。

計(jì)算兩個(gè)方案的每股盈余無差別點(diǎn)的EBIT；

參考答案：

無差別點(diǎn)：

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1.問答題 四都新發(fā)公司發(fā)行在外的普通股100萬股（每股面值1元），已發(fā)行10%利率的債券400萬元。該公司打算為一個(gè)新的投資項(xiàng)目融資500萬元，新項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年EBIT增加到200萬元?，F(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇：
（1）按12%的利率發(fā)行債券；
（2）按每股20元發(fā)行新股。假設(shè)公司適用所得稅率為40%。
計(jì)算兩個(gè)方案的每股盈余；

參考答案：

兩個(gè)方案的每股盈余（EPS）：

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4.問答題某醫(yī)藥公司資產(chǎn)總額1 500萬元，資產(chǎn)負(fù)債率為60%，負(fù)債的年均利率為10%。該公司年固定成本總額14.5萬元，全年實(shí)現(xiàn)稅后利潤(rùn)13.4萬元，每年還將支付優(yōu)先股股利4.69萬元，所得稅稅率33%。計(jì)算該公司的利息保障倍數(shù)、經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)、復(fù)合杠桿系數(shù)。

參考答案：利息保障倍數(shù)=29/9=3.22
經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=（29+14.5）/29=1.5
財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=29...

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5.問答題某醫(yī)藥公司資產(chǎn)總額1 500萬元，資產(chǎn)負(fù)債率為60%，負(fù)債的年均利率為10%。該公司年固定成本總額14.5萬元，全年實(shí)現(xiàn)稅后利潤(rùn)13.4萬元，每年還將支付優(yōu)先股股利4.69萬元，所得稅稅率33%。計(jì)算該公司息稅前利潤(rùn)總額；

參考答案：息稅前利潤(rùn)=13.4/（1-33%）+150×60%×10%=20+9=29