問(wèn)答題

戊化工公司擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資,以擴(kuò)充生產(chǎn)能力。現(xiàn)有X,Y,Z三個(gè)方案?jìng)溥x。相關(guān)資料如下:
資料一:戊公司現(xiàn)有長(zhǎng)期資本10000萬(wàn)元,其中,普通股股本為5500萬(wàn)元,長(zhǎng)期借款為4000萬(wàn)元,留存收益為500萬(wàn)元,長(zhǎng)期借款利率為8%。該公司股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是整個(gè)股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的2倍。目前整個(gè)股票市場(chǎng)平均收益率為8%,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%。假設(shè)該投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與公司整體風(fēng)險(xiǎn)一致。該投資項(xiàng)目的籌資結(jié)構(gòu)與公司資本結(jié)構(gòu)相同。新增債務(wù)利率不變。
資料二:X方案需要投資固定資產(chǎn)500萬(wàn)元,不需要安裝就可以使用,預(yù)計(jì)使用壽命為10年,期滿無(wú)殘值,采用直線法計(jì)算折舊,該項(xiàng)目投產(chǎn)后預(yù)計(jì)會(huì)使公司的存貨和應(yīng)收賬款共增加20萬(wàn)元,應(yīng)付賬款增加5萬(wàn)元。假設(shè)不會(huì)增加其他流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債。在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)的10年中,預(yù)計(jì)每年為公司增加稅前利潤(rùn)80萬(wàn)元。X方案的現(xiàn)金流量如表1所示。

資料三:Y方案需要投資固定資產(chǎn)300萬(wàn)元,不需要安裝就可以使用,預(yù)計(jì)使用壽命為8年。期滿無(wú)殘值,預(yù)計(jì)每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量為50萬(wàn)元,經(jīng)測(cè)算,當(dāng)折現(xiàn)率為6%時(shí),該方案的凈現(xiàn)值為10.49萬(wàn)元,當(dāng)折現(xiàn)率為8%時(shí),該方案的凈現(xiàn)值為-12.67萬(wàn)元。
資料四:2方案與X方案、Y方案的相關(guān)指標(biāo)如表2所示。

資料五:公司適用的所得稅稅率為25%。相關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如表3所示。

根據(jù)資料一和資料五,計(jì)算戊公司的加權(quán)平均資本成本。

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1.問(wèn)答題

戊化工公司擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資,以擴(kuò)充生產(chǎn)能力。現(xiàn)有X,Y,Z三個(gè)方案?jìng)溥x。相關(guān)資料如下:
資料一:戊公司現(xiàn)有長(zhǎng)期資本10000萬(wàn)元,其中,普通股股本為5500萬(wàn)元,長(zhǎng)期借款為4000萬(wàn)元,留存收益為500萬(wàn)元,長(zhǎng)期借款利率為8%。該公司股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是整個(gè)股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的2倍。目前整個(gè)股票市場(chǎng)平均收益率為8%,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%。假設(shè)該投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與公司整體風(fēng)險(xiǎn)一致。該投資項(xiàng)目的籌資結(jié)構(gòu)與公司資本結(jié)構(gòu)相同。新增債務(wù)利率不變。
資料二:X方案需要投資固定資產(chǎn)500萬(wàn)元,不需要安裝就可以使用,預(yù)計(jì)使用壽命為10年,期滿無(wú)殘值,采用直線法計(jì)算折舊,該項(xiàng)目投產(chǎn)后預(yù)計(jì)會(huì)使公司的存貨和應(yīng)收賬款共增加20萬(wàn)元,應(yīng)付賬款增加5萬(wàn)元。假設(shè)不會(huì)增加其他流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債。在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)的10年中,預(yù)計(jì)每年為公司增加稅前利潤(rùn)80萬(wàn)元。X方案的現(xiàn)金流量如表1所示。

資料三:Y方案需要投資固定資產(chǎn)300萬(wàn)元,不需要安裝就可以使用,預(yù)計(jì)使用壽命為8年。期滿無(wú)殘值,預(yù)計(jì)每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量為50萬(wàn)元,經(jīng)測(cè)算,當(dāng)折現(xiàn)率為6%時(shí),該方案的凈現(xiàn)值為10.49萬(wàn)元,當(dāng)折現(xiàn)率為8%時(shí),該方案的凈現(xiàn)值為-12.67萬(wàn)元。
資料四:2方案與X方案、Y方案的相關(guān)指標(biāo)如表2所示。

資料五:公司適用的所得稅稅率為25%。相關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如表3所示。

根據(jù)資料一,利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算戊公司普通股資本成本。
2.問(wèn)答題

乙公司現(xiàn)有生產(chǎn)線已滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn),鑒于其產(chǎn)品在市場(chǎng)上供不應(yīng)求,公司準(zhǔn)備購(gòu)置一條生產(chǎn)線,公司及生產(chǎn)線的相關(guān)資料如下:
資料一:乙公司生產(chǎn)線的購(gòu)置有兩個(gè)方案可供選擇。
A方案生產(chǎn)線的購(gòu)買(mǎi)成本為7200萬(wàn)元,預(yù)計(jì)使用6年,采用直線法計(jì)提折舊,預(yù)計(jì)凈殘值率為10%,生產(chǎn)線投產(chǎn)時(shí)需要投入營(yíng)運(yùn)資金1200萬(wàn)元,以滿足13常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)需要,生產(chǎn)線運(yùn)營(yíng)期滿時(shí)墊支的營(yíng)運(yùn)資金全部收回,生產(chǎn)線投入使用后,預(yù)計(jì)每年新增銷(xiāo)售收入11880萬(wàn)元,每年新增付現(xiàn)成本8800萬(wàn)元,假定生產(chǎn)線購(gòu)人后可立即投入使用。
B方案生產(chǎn)線的購(gòu)買(mǎi)成本為200萬(wàn)元,預(yù)計(jì)使用8年,當(dāng)設(shè)定貼現(xiàn)率為12%時(shí)凈現(xiàn)值為3228.94萬(wàn)元。
資料二:乙公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%,不考慮其他相關(guān)稅金,公司要求的最低投資報(bào)酬率為12%,部分時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下表所示。

資料三:乙公司目前資本結(jié)構(gòu)(按市場(chǎng)價(jià)值計(jì)算)為總資本40000萬(wàn)元,其中債務(wù)資本16000萬(wàn)元(市場(chǎng)價(jià)值等于其賬面價(jià)值,平均年利率為8%),普通股股本24000萬(wàn)元(市價(jià)6元/股,4000萬(wàn)股),公司今年的每股股利(D0)為O.3元,預(yù)計(jì)股利年增長(zhǎng)率為10%,且未來(lái)股利政策保持不變。
資料四:乙公司投資所需資金7200萬(wàn)元需要從外部籌措,有兩種方案可供選擇。方案一為全部增發(fā)普通股,增發(fā)價(jià)格為6元/股。方案二為全部發(fā)行債券,債券年利率為10%,按年支付利息,到期一次性歸還本金。假設(shè)不考慮籌資過(guò)程中發(fā)生的籌資費(fèi)用。乙公司預(yù)期的年息稅前利潤(rùn)為4500萬(wàn)元。

假定乙公司按方案二進(jìn)行籌資,根據(jù)資料二、資料三和資料四計(jì)算:①乙公司普通股的資本成本。②籌資后乙公司的加權(quán)平均資本成本。
3.問(wèn)答題

乙公司現(xiàn)有生產(chǎn)線已滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn),鑒于其產(chǎn)品在市場(chǎng)上供不應(yīng)求,公司準(zhǔn)備購(gòu)置一條生產(chǎn)線,公司及生產(chǎn)線的相關(guān)資料如下:
資料一:乙公司生產(chǎn)線的購(gòu)置有兩個(gè)方案可供選擇。
A方案生產(chǎn)線的購(gòu)買(mǎi)成本為7200萬(wàn)元,預(yù)計(jì)使用6年,采用直線法計(jì)提折舊,預(yù)計(jì)凈殘值率為10%,生產(chǎn)線投產(chǎn)時(shí)需要投入營(yíng)運(yùn)資金1200萬(wàn)元,以滿足13常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)需要,生產(chǎn)線運(yùn)營(yíng)期滿時(shí)墊支的營(yíng)運(yùn)資金全部收回,生產(chǎn)線投入使用后,預(yù)計(jì)每年新增銷(xiāo)售收入11880萬(wàn)元,每年新增付現(xiàn)成本8800萬(wàn)元,假定生產(chǎn)線購(gòu)人后可立即投入使用。
B方案生產(chǎn)線的購(gòu)買(mǎi)成本為200萬(wàn)元,預(yù)計(jì)使用8年,當(dāng)設(shè)定貼現(xiàn)率為12%時(shí)凈現(xiàn)值為3228.94萬(wàn)元。
資料二:乙公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%,不考慮其他相關(guān)稅金,公司要求的最低投資報(bào)酬率為12%,部分時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下表所示。

資料三:乙公司目前資本結(jié)構(gòu)(按市場(chǎng)價(jià)值計(jì)算)為總資本40000萬(wàn)元,其中債務(wù)資本16000萬(wàn)元(市場(chǎng)價(jià)值等于其賬面價(jià)值,平均年利率為8%),普通股股本24000萬(wàn)元(市價(jià)6元/股,4000萬(wàn)股),公司今年的每股股利(D0)為O.3元,預(yù)計(jì)股利年增長(zhǎng)率為10%,且未來(lái)股利政策保持不變。
資料四:乙公司投資所需資金7200萬(wàn)元需要從外部籌措,有兩種方案可供選擇。方案一為全部增發(fā)普通股,增發(fā)價(jià)格為6元/股。方案二為全部發(fā)行債券,債券年利率為10%,按年支付利息,到期一次性歸還本金。假設(shè)不考慮籌資過(guò)程中發(fā)生的籌資費(fèi)用。乙公司預(yù)期的年息稅前利潤(rùn)為4500萬(wàn)元。

根據(jù)資料二,資料三和資料四:①計(jì)算方案一和方案二的每股收益無(wú)差別點(diǎn)(以息稅前利潤(rùn)表示)。②計(jì)算每股收益無(wú)差別點(diǎn)的每股收益。③運(yùn)用每股收益分析法判斷乙公司應(yīng)選擇哪一種籌資方案,并說(shuō)明理由。
4.問(wèn)答題

乙公司現(xiàn)有生產(chǎn)線已滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn),鑒于其產(chǎn)品在市場(chǎng)上供不應(yīng)求,公司準(zhǔn)備購(gòu)置一條生產(chǎn)線,公司及生產(chǎn)線的相關(guān)資料如下:
資料一:乙公司生產(chǎn)線的購(gòu)置有兩個(gè)方案可供選擇。
A方案生產(chǎn)線的購(gòu)買(mǎi)成本為7200萬(wàn)元,預(yù)計(jì)使用6年,采用直線法計(jì)提折舊,預(yù)計(jì)凈殘值率為10%,生產(chǎn)線投產(chǎn)時(shí)需要投入營(yíng)運(yùn)資金1200萬(wàn)元,以滿足13常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)需要,生產(chǎn)線運(yùn)營(yíng)期滿時(shí)墊支的營(yíng)運(yùn)資金全部收回,生產(chǎn)線投入使用后,預(yù)計(jì)每年新增銷(xiāo)售收入11880萬(wàn)元,每年新增付現(xiàn)成本8800萬(wàn)元,假定生產(chǎn)線購(gòu)人后可立即投入使用。
B方案生產(chǎn)線的購(gòu)買(mǎi)成本為200萬(wàn)元,預(yù)計(jì)使用8年,當(dāng)設(shè)定貼現(xiàn)率為12%時(shí)凈現(xiàn)值為3228.94萬(wàn)元。
資料二:乙公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%,不考慮其他相關(guān)稅金,公司要求的最低投資報(bào)酬率為12%,部分時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下表所示。

資料三:乙公司目前資本結(jié)構(gòu)(按市場(chǎng)價(jià)值計(jì)算)為總資本40000萬(wàn)元,其中債務(wù)資本16000萬(wàn)元(市場(chǎng)價(jià)值等于其賬面價(jià)值,平均年利率為8%),普通股股本24000萬(wàn)元(市價(jià)6元/股,4000萬(wàn)股),公司今年的每股股利(D0)為O.3元,預(yù)計(jì)股利年增長(zhǎng)率為10%,且未來(lái)股利政策保持不變。
資料四:乙公司投資所需資金7200萬(wàn)元需要從外部籌措,有兩種方案可供選擇。方案一為全部增發(fā)普通股,增發(fā)價(jià)格為6元/股。方案二為全部發(fā)行債券,債券年利率為10%,按年支付利息,到期一次性歸還本金。假設(shè)不考慮籌資過(guò)程中發(fā)生的籌資費(fèi)用。乙公司預(yù)期的年息稅前利潤(rùn)為4500萬(wàn)元。

分別計(jì)算A、B方案的年金凈流量,據(jù)以判斷乙公司應(yīng)選擇哪個(gè)方案,并說(shuō)明理由。
5.問(wèn)答題

乙公司現(xiàn)有生產(chǎn)線已滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn),鑒于其產(chǎn)品在市場(chǎng)上供不應(yīng)求,公司準(zhǔn)備購(gòu)置一條生產(chǎn)線,公司及生產(chǎn)線的相關(guān)資料如下:
資料一:乙公司生產(chǎn)線的購(gòu)置有兩個(gè)方案可供選擇。
A方案生產(chǎn)線的購(gòu)買(mǎi)成本為7200萬(wàn)元,預(yù)計(jì)使用6年,采用直線法計(jì)提折舊,預(yù)計(jì)凈殘值率為10%,生產(chǎn)線投產(chǎn)時(shí)需要投入營(yíng)運(yùn)資金1200萬(wàn)元,以滿足13常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)需要,生產(chǎn)線運(yùn)營(yíng)期滿時(shí)墊支的營(yíng)運(yùn)資金全部收回,生產(chǎn)線投入使用后,預(yù)計(jì)每年新增銷(xiāo)售收入11880萬(wàn)元,每年新增付現(xiàn)成本8800萬(wàn)元,假定生產(chǎn)線購(gòu)人后可立即投入使用。
B方案生產(chǎn)線的購(gòu)買(mǎi)成本為200萬(wàn)元,預(yù)計(jì)使用8年,當(dāng)設(shè)定貼現(xiàn)率為12%時(shí)凈現(xiàn)值為3228.94萬(wàn)元。
資料二:乙公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%,不考慮其他相關(guān)稅金,公司要求的最低投資報(bào)酬率為12%,部分時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下表所示。

資料三:乙公司目前資本結(jié)構(gòu)(按市場(chǎng)價(jià)值計(jì)算)為總資本40000萬(wàn)元,其中債務(wù)資本16000萬(wàn)元(市場(chǎng)價(jià)值等于其賬面價(jià)值,平均年利率為8%),普通股股本24000萬(wàn)元(市價(jià)6元/股,4000萬(wàn)股),公司今年的每股股利(D0)為O.3元,預(yù)計(jì)股利年增長(zhǎng)率為10%,且未來(lái)股利政策保持不變。
資料四:乙公司投資所需資金7200萬(wàn)元需要從外部籌措,有兩種方案可供選擇。方案一為全部增發(fā)普通股,增發(fā)價(jià)格為6元/股。方案二為全部發(fā)行債券,債券年利率為10%,按年支付利息,到期一次性歸還本金。假設(shè)不考慮籌資過(guò)程中發(fā)生的籌資費(fèi)用。乙公司預(yù)期的年息稅前利潤(rùn)為4500萬(wàn)元。

根據(jù)資料一和資料二,計(jì)算A方案的下列指標(biāo):①投資期現(xiàn)金凈流量。②年折舊額。③生產(chǎn)線投入使用后1至5年每年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量。④生產(chǎn)線投入使用后第6年的現(xiàn)金凈流量。⑤凈現(xiàn)值。

最新試題

某上市公司預(yù)計(jì)未來(lái)5年股利高速增長(zhǎng),然后轉(zhuǎn)為正常增長(zhǎng),則下列各項(xiàng)普通股估價(jià)模式中,最適宜于計(jì)算該公司股票價(jià)值的是()。

題型:?jiǎn)雾?xiàng)選擇題

靜態(tài)回收期是()。

題型:?jiǎn)雾?xiàng)選擇題

如果其他因素不變,一旦貼現(xiàn)率提高,則下列指標(biāo)中其數(shù)值將會(huì)變小的有()。

題型:多項(xiàng)選擇題

估算股票價(jià)值時(shí)的折現(xiàn)率,不能使用()。

題型:?jiǎn)雾?xiàng)選擇題

下列屬于凈現(xiàn)值指標(biāo)缺點(diǎn)的有()。

題型:多項(xiàng)選擇題

證券資產(chǎn)持有者無(wú)法在市場(chǎng)上以正常的價(jià)格平倉(cāng)出貨的可能性有()。

題型:多項(xiàng)選擇題

若凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù),表明該投資項(xiàng)目()。

題型:多項(xiàng)選擇題

某投資方案,當(dāng)折現(xiàn)率為16%時(shí),其凈現(xiàn)值為338元;當(dāng)折現(xiàn)率為18%時(shí),其凈現(xiàn)值為-22元。該方案的內(nèi)含報(bào)酬率為()。

題型:?jiǎn)雾?xiàng)選擇題

某投資方案的年?duì)I業(yè)收入為100000元,年總營(yíng)業(yè)成本為60000元,其中年折舊額10000元,所得稅稅率為25%,該方案的每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量為()元。

題型:?jiǎn)雾?xiàng)選擇題

已知某投資項(xiàng)目的項(xiàng)目計(jì)算期是8年,資金于建設(shè)起點(diǎn)一次投入,當(dāng)年完工并投產(chǎn),若投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量相等,經(jīng)預(yù)計(jì)該項(xiàng)目包括建設(shè)期的靜態(tài)回收期是2.5年,則按內(nèi)含報(bào)酬率確定的年金現(xiàn)值系數(shù)是()。

題型:?jiǎn)雾?xiàng)選擇題