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問答題 在今后的兩年內(nèi)每年年末你將支付10000美元的學(xué)費(fèi)開支。債券即期收益率為8%。
a.你的債務(wù)的現(xiàn)值與久期各是多少？
b.期限為多久的零息債券將使你的債務(wù)完全免疫？
c.假定你購入一零息債券使其價(jià)值與久期完全等于你的債務(wù)。現(xiàn)在假定利率迅速上升至9%。你的凈頭寸將會(huì)如何變化，即債券價(jià)值與你的學(xué)費(fèi)債務(wù)的價(jià)值之間的差額是多少？

參考答案：

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1.問答題現(xiàn)在，期限結(jié)構(gòu)如下：一年期債券收益率為7%，二年期債券收益率為8%，三年期以上的債券收益率都為9%。一位投資者從一年、二年、三年期債券中選擇，所有債券的息票率均為8%，每年付息。如果投資者深信在年末收益率曲線的形狀會(huì)在9%時(shí)達(dá)到水平，則投資者會(huì)購買哪種債券？

參考答案：

2.問答題 長期國債當(dāng)前出售的到期收益率接近8%。你預(yù)計(jì)利率會(huì)下降，市場上的其他人則認(rèn)為利率在來年會(huì)保持不變。對以下每種情況，假定你是正確的，選擇能提供更高持有期收益的債券并簡述理由。

參考答案：選擇久期較長的債券，可以在利率下降中獲益。
A.Aaa級債券的到期收益率較低而久期較長。
B.息票率...

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3.問答題對擬定發(fā)行的債券附加贖回條款，對發(fā)行收益有何影響？

參考答案：贖回的特性給發(fā)行人提供了一個(gè)有價(jià)期權(quán)，因?yàn)樗梢园醇榷ǖ内H回價(jià)格將債券買回，即使計(jì)劃中的利息支付的現(xiàn)值比贖回價(jià)格要高。投...

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4.問答題 一保險(xiǎn)公司必須向其客戶付款。第一筆是一年后支付1000萬美元，第二筆是五年后支付400萬美元。收益率曲線的形狀在10%時(shí)達(dá)到水平。
a.如果公司想通過單一的一種零息債券來充分融資以豁免對該客戶的債務(wù)責(zé)任，則它購買的債券的期限應(yīng)為多久？
b.零息債券的面值與市場價(jià)值各是多少？

參考答案：

5.問答題 把下列兩類債券按久期長短排序。
a.債券A：息票率為8%，20年到期，按面值出售。
債券B：息票率為8%，20年到期，折價(jià)出售。
b.債券A是一種20年期不可贖回債券，息票率為8%，按面值出售。
債券B是20年期，可贖回債券，息票率為9%，也按面值出售。

參考答案：A.債券B的到期收益率高于債券A，因?yàn)樗南⑵敝Ц额~和到期期限等于A，而它的價(jià)格卻較低。（可能是由于信用風(fēng)險(xiǎn)的不同而收益...

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