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問答題

A公司股票的貝塔系數(shù)為2，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%，市場上所有股票的平均報(bào)酬率為10%。

若公司去年每股派股利為1.5元，且預(yù)計(jì)今后無限期都按照該金額派發(fā)，則該股票的價(jià)值是多少？

參考答案： 根據(jù)零增長股票估價(jià)模型，該股票價(jià)值＝1.5/15%＝10（元）。

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中央廣播電視大學(xué)2011—2012學(xué)年度第二學(xué)期“開放?？啤必?cái)務(wù)管理期末考試（半開卷）

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1.問答題A公司股票的貝塔系數(shù)為2，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%，市場上所有股票的平均報(bào)酬率為10%。
若該公司第一年發(fā)放的股利為1.5元/股，該公司的股利年增長率為5%，則該股票的價(jià)值為多少？

參考答案：

根據(jù)固定成長股票價(jià)值模型，該股票價(jià)值＝1.5/（15%－5%）＝15（元）。

2.問答題某公司擬融資2500萬元，其中發(fā)行債券1000萬元，融資費(fèi)率2%，債券年利率為10%；優(yōu)先股500萬元，年股息率7%，融資費(fèi)率3%；普通股1000萬元，融資費(fèi)率為4%，第一年預(yù)期股利10%，以后各年增長4%。假定公司所得稅率為25%。試計(jì)算該融資方案的加權(quán)資本成本。

參考答案：

3.問答題假設(shè)某公司計(jì)劃開發(fā)一條新產(chǎn)品線，該產(chǎn)品線的壽命期為5年，開發(fā)新產(chǎn)品線的成本及預(yù)計(jì)收入為：初始一次性投資固定資產(chǎn)120萬元，且需墊支流動資金30萬元，直線法折舊且在項(xiàng)目終了可回收殘值20萬元。預(yù)計(jì)在項(xiàng)目投產(chǎn)后，每年銷售收入可增加至100萬元，且每年需支付直接材料、直接人工等付現(xiàn)成本為30萬元；而隨設(shè)備陳舊，該產(chǎn)品線將從第2年開始逐年增加5萬元的維修支出。如果公司的最低投資回報(bào)率為10%，適用所得稅稅率為25%。
請分析凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點(diǎn)是什么？

參考答案：凈現(xiàn)值法的優(yōu)點(diǎn)。其優(yōu)點(diǎn)主要表現(xiàn)在：①考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值。②考慮了投資風(fēng)險(xiǎn)的影響，這是因?yàn)檎郜F(xiàn)率（資本成本或必要報(bào)酬率）包...

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4.問答題假設(shè)某公司計(jì)劃開發(fā)一條新產(chǎn)品線，該產(chǎn)品線的壽命期為5年，開發(fā)新產(chǎn)品線的成本及預(yù)計(jì)收入為：初始一次性投資固定資產(chǎn)120萬元，且需墊支流動資金30萬元，直線法折舊且在項(xiàng)目終了可回收殘值20萬元。預(yù)計(jì)在項(xiàng)目投產(chǎn)后，每年銷售收入可增加至100萬元，且每年需支付直接材料、直接人工等付現(xiàn)成本為30萬元；而隨設(shè)備陳舊，該產(chǎn)品線將從第2年開始逐年增加5萬元的維修支出。如果公司的最低投資回報(bào)率為10%，適用所得稅稅率為25%。
請問凈現(xiàn)值法的決策規(guī)則是什么？并請從財(cái)務(wù)的角度分析，是否該開發(fā)該項(xiàng)目。

參考答案：在用凈現(xiàn)值法進(jìn)行投資決策時(shí)，要注意區(qū)分項(xiàng)目性質(zhì)。①對于獨(dú)立項(xiàng)目，如果凈現(xiàn)值大于零，則說明投資收益能夠補(bǔ)償投資成本，則項(xiàng)目...

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5.問答題假設(shè)某公司計(jì)劃開發(fā)一條新產(chǎn)品線，該產(chǎn)品線的壽命期為5年，開發(fā)新產(chǎn)品線的成本及預(yù)計(jì)收入為：初始一次性投資固定資產(chǎn)120萬元，且需墊支流動資金30萬元，直線法折舊且在項(xiàng)目終了可回收殘值20萬元。預(yù)計(jì)在項(xiàng)目投產(chǎn)后，每年銷售收入可增加至100萬元，且每年需支付直接材料、直接人工等付現(xiàn)成本為30萬元；而隨設(shè)備陳舊，該產(chǎn)品線將從第2年開始逐年增加5萬元的維修支出。如果公司的最低投資回報(bào)率為10%，適用所得稅稅率為25%。
試計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。

參考答案：